2010年1月8日，新宙邦上市。過去一年該公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)近90%，也拉開了創(chuàng)業(yè)板企業(yè)上市前利潤(rùn)高增長(zhǎng)的序幕。當(dāng)年上市的企業(yè)在2009年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)全部為正值。（2009年上市的公司中，2008年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為負(fù)值的有三家。）平均增長(zhǎng)率為48.68%。
上市后，雖然坐擁超募資金，但創(chuàng)業(yè)板上市公司的業(yè)績(jī)卻整體性出現(xiàn)變臉。
2009年的上市創(chuàng)業(yè)板的公司在2010年報(bào)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率降至24.6%；而2010年上市創(chuàng)業(yè)板的公司2010年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率降至33.66%。
截至4月14日，已經(jīng)披露2010年年報(bào)的創(chuàng)業(yè)板上市公司中，凈利潤(rùn)同比下降的公司數(shù)量高達(dá)15家。分別是寶德股份、南都電源、安諾其、高新興、天龍集團(tuán)、康耐特、中元華電、賽為智能、中青寶、當(dāng)升科技、科新機(jī)電、寶通帶業(yè)、智云股份、網(wǎng)宿科技、燃控科技。
當(dāng)中，寶德股份、南都電源、安諾其、高新興、天龍集團(tuán)同比降幅分別為：51.53%、49.23%、41.60%、31.09%、29.5%，成為變臉公司前五名。值得注意的是，2009年這些公司凈利潤(rùn)的同比增長(zhǎng)率分別為72.71%、38.17%、24.74%、43.91%、20.9%。2008年，南都電源凈利潤(rùn)同比更是增長(zhǎng)146.09%。
更讓投資者失望的是，在這些創(chuàng)業(yè)板上市公司募集資金時(shí)，常常表示所募集的資金可以給公司帶來多少盈利。但從數(shù)據(jù)來看，上市后，多數(shù)企業(yè)增長(zhǎng)反而放緩。
根據(jù)wind數(shù)據(jù)，截至4月14日，2011年以前上市（不包括2011年）并已經(jīng)發(fā)布2010年年報(bào)的創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)目有106家，當(dāng)中75家公司2010年的凈利潤(rùn)增幅小于2009年。當(dāng)中，國(guó)民技術(shù)、鼎漢技術(shù)、寶德股份、世紀(jì)鼎利、神州泰岳凈利潤(rùn)增速下降最快，2010年利潤(rùn)增速和2009年利潤(rùn)增速之差分別為-333.46、-146.74、-124.24、-113、-103.42。
就個(gè)別公司而言，利潤(rùn)下降都能找到理由。比如寶德股份在年報(bào)中也給出了詳細(xì)的解釋，稱2010年全球金融危機(jī)對(duì)石油行業(yè)負(fù)面影響仍然持續(xù)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)公司所屬行業(yè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)滯后效應(yīng)顯現(xiàn)。油田公司和石油服務(wù)公司紛紛縮減投資，技術(shù)裝備出口訂單明顯減少，部分正在履約和在談項(xiàng)目被擱置，市場(chǎng)形勢(shì)較為嚴(yán)峻，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。南都電源的利潤(rùn)減少也因?yàn)樵牧蟽r(jià)格的上升。
讓人疑惑的是，同樣的市場(chǎng)環(huán)境下，A股上市公司整體在2010年的凈利潤(rùn)仍然保持高速增長(zhǎng)。截至4月14日，2010年A股市場(chǎng)1410家公司公布了2010年年報(bào)，共計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入145848億元，較2009年增長(zhǎng)37%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)14773億元，較2009年增長(zhǎng)41%。
以同樣口徑計(jì)算2010年的創(chuàng)業(yè)板上市公司。169家已經(jīng)披露2010年年報(bào)的創(chuàng)業(yè)板上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入674.24億元，較之2009年的470.7億元增長(zhǎng)43%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)120.4億元，較之2009年增長(zhǎng)35.73%。
數(shù)據(jù)對(duì)比會(huì)發(fā)現(xiàn)，2010年創(chuàng)業(yè)板上市公司收入增幅大于市場(chǎng)整體，而利潤(rùn)增幅卻小于市場(chǎng)整體。
前述某投行人士認(rèn)為，一方面是企業(yè)生產(chǎn)成本增加所致，另一方面是這些公司的費(fèi)用開支增加了。由于創(chuàng)業(yè)板上市公司均大量超募，其以銀行利息為主要構(gòu)成的財(cái)務(wù)費(fèi)用在減少。增加的是銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用。2010年，169家已經(jīng)披露年報(bào)的創(chuàng)業(yè)板公司銷售費(fèi)用合計(jì)為54億元，較之2009年38.3億元上升40%；管理費(fèi)用增加則更為迅速，從2009年的43億元增加到2010年的62億元，增幅44%。費(fèi)用的增長(zhǎng)水平都超過了利潤(rùn)的增長(zhǎng)水平。
管理費(fèi)用的增加可能來自幾個(gè)方面。其一，創(chuàng)業(yè)板公司上市時(shí)需要支出大量的公關(guān)費(fèi)用，會(huì)隱藏到管理費(fèi)用中；其二，是上市后，企業(yè)玩起了奢華�；蛘咧脫Q新的辦公設(shè)備，或者加大公費(fèi)開支，還有不少公司大幅加薪。網(wǎng)宿科技、寶通帶業(yè)和賽為智能2010年度加薪幅度分別為38%、19.97%和41.54%，遠(yuǎn)高于社會(huì)收入增長(zhǎng)水平。
