公司理財(cái)?shù)母灸康氖枪蓶|利益的最大化。首先要保證公司有正常運(yùn)營和發(fā)展所需的資金，其次才是如何處理好其閑置資金，以提升資金回報(bào)率，尋求穩(wěn)定且理想的投資產(chǎn)品。
一、籌資比用資更重要
現(xiàn)實(shí)中，企業(yè)的財(cái)務(wù)經(jīng)理總將“資金緊張”掛在嘴邊，并常常為籌資疲于奔命，認(rèn)為企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)就是籌資，只要籌到資金便是見到了效益。但事實(shí)上，很多企業(yè)的資金并不缺乏，缺乏的是營運(yùn)資金以及保值增值的能力。這必然導(dǎo)致優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)少，劣質(zhì)資產(chǎn)多，資產(chǎn)流動性差，變現(xiàn)能力不強(qiáng)。一個企業(yè)應(yīng)擁有多少資金，必須與其自身的經(jīng)營規(guī)模、投資方向相適應(yīng)，一味追求取得增量資金而盤活存量資產(chǎn)，往往是其經(jīng)營失敗的禍根。
另外，任何從籌資渠道融來的錢都不是免費(fèi)的“唐僧肉”，而很可能是一塊“燙手的山芋”，因?yàn)橘Y金的提供者總要獲得期望中的收益。企業(yè)沒有好的投資項(xiàng)目，或投資收益遠(yuǎn)低于籌資成本時，不如不籌資。“企業(yè)是在為銀行打工”，形象地反映了某些經(jīng)營者的這種狀態(tài)。
二、發(fā)股票比借貸好
不少企業(yè)的大股東將股權(quán)融資視為“不需要還的錢”，這是因?yàn)樾」蓶|對公司的經(jīng)營和分紅都沒有發(fā)言權(quán)，但這種轉(zhuǎn)型期的特有現(xiàn)象不會持久。
1993年，廣西玉柴為了融資曾向新加坡豐隆出讓了不到30%的股權(quán)，后者歷年得到的分紅早已超過當(dāng)年的投資。但為了維護(hù)自己在玉柴的權(quán)益不被稀釋，豐隆在玉柴美國再融資、回歸A股等方面頑強(qiáng)抵抗。玉柴奮斗了十幾年，仍無法擺脫豐隆股權(quán)這道“緊箍咒”。
事實(shí)上，歐美成熟企業(yè)在融資中嚴(yán)格遵從所謂的“啄食順序”：先內(nèi)部融資后外部融資，先債權(quán)融資后股權(quán)融資。因?yàn)楣蓹?quán)融資必須讓渡公司的一部分控制權(quán)，綜合比較是最昂貴的融資方式，越是效益好的公司越應(yīng)當(dāng)避免這種融資方式。
三、舉債經(jīng)營可以充分利用資源
當(dāng)公司的凈資產(chǎn)收益率高于借貸利率時，舉債經(jīng)營可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用。這樣也能盡可能多地占用資源。
舉債經(jīng)營的另一個好處稱為“稅收檔板兒”。各國的稅收法規(guī)都允許企業(yè)將債務(wù)利息在稅前扣除。假設(shè)某公司以自有的1億元作為流動資金，當(dāng)年取得2000萬元稅前利潤、需交納所得稅660萬元，稅后凈利潤為1340萬元。如果該公司舉債1億用作流動資本，當(dāng)年息稅前利潤達(dá)4000萬元，支付年息500萬元(產(chǎn)生165萬元的“稅務(wù)檔板兒”)，需交納所得稅1155萬元，稅后凈利潤為2345萬元。
但舉債經(jīng)營也增加了企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險，一旦企業(yè)通過舉債獲得的資金所創(chuàng)造的利潤連債務(wù)成本也負(fù)擔(dān)不了，企業(yè)就會面臨相當(dāng)大的還款壓力，甚至被逼破產(chǎn)。還看上面的例子，如果因市場變化公司本年沒有利潤，如果年初舉債1億元就不得不償付500萬元利潤。所以，一般公司都會將資產(chǎn)負(fù)債率控制在50%以內(nèi)。
四、暗虧比明虧好
有些企業(yè)不愿意公布其真實(shí)經(jīng)營狀況，粉飾報(bào)表、操縱利潤，制造虛假繁榮。還有些企業(yè)認(rèn)為沒有變現(xiàn)的損失不是損失，導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量下降，獲利能力削弱。
