酒店業(yè)的經(jīng)營與工業(yè)企業(yè)制造業(yè)以及同為服務(wù)行業(yè)的零售業(yè)在財務(wù)流程上有著很大的差異。一個正常經(jīng)營的酒店，它的財務(wù)特點主要體現(xiàn)在；一次性的資金投入和持續(xù)的現(xiàn)金流出。根據(jù)酒店業(yè)的這一特點，我們可以看出在酒店業(yè)的投資與擴張中，融資和現(xiàn)金的管理是酒店企業(yè)財務(wù)管理上的重中之重。

　　三、酒店企業(yè)在擴張中的投，融資安排

　　(一)酒店業(yè)擴張中多種投資方式的選擇

　　酒店業(yè)作為一個成熟的產(chǎn)業(yè)，它的經(jīng)營擴張在國際上存在著大量的成功經(jīng)驗可以供我們借鑒。比較成熟的擴張方式有：直接投資、特許經(jīng)營、輸出管理、承包租賃和帶資管理等。在國內(nèi)的擴張實踐中，還創(chuàng)造了使用權(quán)買斷、資產(chǎn)置換等新方式。任何一種擴張方式都具有自身的優(yōu)勢和局限性，企業(yè)在擴張中需要根據(jù)自身的特點來確定最適合自己的擴張模式。對于已經(jīng)具有一定品牌知名度的企業(yè)，選擇特許經(jīng)營、輸出管理的模式是可行的，但同時必須在人才儲備，營銷網(wǎng)絡(luò)等方面進行足夠的培養(yǎng)，才有可能取得真正的成功；對于缺乏品牌知名度的企業(yè)，選擇直接投資和租賃經(jīng)營等方式是可行的，但由于承擔了較大的經(jīng)營風險，在擴張中應(yīng)當更為謹慎。

　　(二)酒店企業(yè)在擴張中的融資安排

　　酒店業(yè)作為資金密集型產(chǎn)業(yè)，在投資和擴張中無疑需要大量資金的支持，國際上大型酒店集團的成長都離不開強大融資能力的支持。企業(yè)的融資方式根據(jù)是否通過金融機構(gòu)來取得，劃分為直接融資和間接融資；同時又根據(jù)取得資金的性質(zhì)，劃分為股權(quán)融資和債權(quán)融資，不同的融資方式給企業(yè)帶來不同的資本結(jié)構(gòu)和經(jīng)營效果，

　　1、股權(quán)融資方式

　　股權(quán)融資是企業(yè)最重要的融資方式，是企業(yè)產(chǎn)生和存續(xù)的基礎(chǔ)．通過股權(quán)融資方式取得的資金．形成企業(yè)的自有資金，在提升企業(yè)整體實力的同時，也為后續(xù)的債權(quán)融資提供基礎(chǔ)。股權(quán)融資可以通過引入戰(zhàn)略投資者，公開發(fā)行股票等方式完成。本文主要探討股票融資方式。

　　在我國由于證券市場資源的稀缺性，通過證券市場進行股權(quán)融資，門檻較高，企業(yè)的盈利能力，特別是凈資產(chǎn)收益率水平是企業(yè)股票發(fā)行和再融資的生要指標，1998年以前，由于酒店業(yè)普遍具有較好的經(jīng)濟效益．酒店企業(yè)的不斷發(fā)行上市，使其成為旅游上市公司的主體。但1998年以后，隨著全行業(yè)陷入虧損．酒店類旅游企業(yè)通過證券市場進行股權(quán)融資的速度大大減緩，新發(fā)上市的酒店類企業(yè)僅有寶華實業(yè)(現(xiàn)已重組更名為美都控股)、首旅股份(因含有會展、汽車服務(wù)、旅游景區(qū)等資產(chǎn)尚不能完全歸入酒店類企業(yè))等兩家。而上市后曾經(jīng)進行過再融資的企業(yè)也僅有華天酒店、西安旅游兩家。

　　當然．對于素質(zhì)較好的酒店企業(yè)，通過公開發(fā)行股票進行融資仍然是首選的融資方式之一。

　　(1)通過證券市場進行股權(quán)融資需要滿足的條件

　　根據(jù)中國證監(jiān)會《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》的規(guī)定，申請公開發(fā)行股票，應(yīng)當符合下列條件：企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營符合國家產(chǎn)業(yè)政策；企業(yè)發(fā)行的普通股限于一種，同股同權(quán)；發(fā)起人認購的股本數(shù)額不少于公司擬發(fā)行的股本總額的百分之三十五；在公司擬發(fā)行的股本總額中，發(fā)起人認購的部分不少于人民幣三千萬元，但是國家另有定的除外；向社會公眾發(fā)行的部分不少于公司擬發(fā)行的股本總額的百分之二十五，其中公司職工認購的股本數(shù)額不得超過擬向社會公眾發(fā)行的股本總額的百分之十；公司擬發(fā)行的股本總額超過人民幣四億元的．證監(jiān)會按照規(guī)定可以的酌情降低向社會公眾發(fā)行的部分的比例，但是最低不少于公司擬發(fā)行的股本總額的百分之十；發(fā)起人在近三年內(nèi)沒有重大違法行為；最近三年連續(xù)盈利；證券委規(guī)定的其他條件。

　　(2)融資方案設(shè)計中應(yīng)當注意的技巧

　　企業(yè)在融資中應(yīng)當注意融資技巧的使用，不同的融資方案會帶來不同的后果。由于企業(yè)發(fā)行前所做的資產(chǎn)評估，對發(fā)起人在今后的股份公司中的股權(quán)比例�；I資額度等方面都具有重要影響，因而發(fā)起人在資產(chǎn)評估中往往存在高估資產(chǎn)的傾向(本文并不懷疑企業(yè)評估結(jié)果的真實性，只是不同評估方法的選用，會帶來差異極大的結(jié)果)。但事實上，過高的資產(chǎn)評估值，會直接導(dǎo)致企業(yè)發(fā)行后經(jīng)營利潤的下降和再融資能力的喪失，反而會帶來過得其反的效果。

　　新錦江由于過高的資產(chǎn)增值率，直接導(dǎo)致了上市后經(jīng)營利潤及資產(chǎn)收益率的大幅度降低，上市當年凈資產(chǎn)收益率就僅為2.73%。此后長期在低位徘徊，根本無法達到中國證監(jiān)會制定的企業(yè)再融資條件。企業(yè)不但喪失了后續(xù)的融資能力，同時由于二級市場表現(xiàn)不佳，企業(yè)形象也沒有得到應(yīng)有的提升。而華天酒店，由于評估增值率較為適中，上市后凈資產(chǎn)收益率多年保持在7%以上，兩次配股獲取資金近3億元，目前仍具備持續(xù)融資的能力。同時，由于業(yè)績良好帶來了較好的市場表現(xiàn)，企業(yè)品牌價值得到大幅度的提升。

　　2、銀行貸款

　　由于酒店業(yè)具有建設(shè)期一次性資金投入和經(jīng)營期持續(xù)資金產(chǎn)出的特點，因此，負債經(jīng)營是最好的選擇。同時由于酒店業(yè)所具有的良好現(xiàn)金流和資產(chǎn)長期增值特性，取得銀行貸款并不困難。因而通過銀行貸款取得發(fā)展資金，是企業(yè)最主要的融資途徑。

　　3、發(fā)行債券

　　對于大型企業(yè)集團來說，通過發(fā)行企業(yè)債券直接融資，也是一條很好的融資途徑。企業(yè)債券是指企業(yè)依照法定程序發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)選本付息的有債證券。近一、兩年來大力發(fā)展企業(yè)債券市場的呼聲日益高漲，央行行長周小川、證監(jiān)會主席尚福杯都在不同場合多次強調(diào)了大力發(fā)展債券市場的重要性。發(fā)展企業(yè)債券這一直接融資渠道，在完善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、降低對銀行依存度方面，都具有重要意義。