易幟、換血

    通過(guò)與上市公司組建合營(yíng)公司，間接從香港資本市場(chǎng)融資初戰(zhàn)告捷，但吉利終究還是需要一個(gè)名正言順的“殼”，賀學(xué)初退、李書福進(jìn)，僅僅是一個(gè)時(shí)間問(wèn)題。2004年1月初，李書福通過(guò)個(gè)人的全資控股公司收購(gòu)了上市公司控股股東Proper Glory(BVI)32%股權(quán)，與賀學(xué)初并列為PG第一大股東，兩人間接持有上市公司的股權(quán)同為20%。不過(guò)“共同執(zhí)政”只是表象，外界盛傳Proper Glory(BVI)的另外兩家股東Fortune Door（28%）和Venture Link（8%）也已被李書福控制。那樣的話，李書福在Proper Glory(BVI)的發(fā)言權(quán)剛好超越2/3，并間接擁有上市公司41.3%股權(quán)，以第一大股東身份實(shí)現(xiàn)了相對(duì)控股。2004年3月1日，國(guó)潤(rùn)控股更名為吉利汽車控股有限公司，標(biāo)志著新時(shí)代的開始，而在這個(gè)新時(shí)代里賀學(xué)初仍任董事局主席。

    李書福與賀學(xué)初共同執(zhí)政的表象對(duì)吉利下一步資本運(yùn)作非常必要。因香港聯(lián)交所規(guī)定取得上市公司控制權(quán)后，大股東在24個(gè)月內(nèi)不得將自己名下的資產(chǎn)裝入上市公司。而李書福持有Proper Glory(BVI)股權(quán)不足50%，也沒(méi)有擔(dān)任董事，按法規(guī)連上市公司的關(guān)聯(lián)人士都不算。這一番巧妙安排為李書福裝入資產(chǎn)掃除了法律障礙！2004年5月27日，吉利汽車公告透過(guò)浙江吉利和華普國(guó)潤(rùn)收購(gòu)浙江豪情、美日（股權(quán)結(jié)構(gòu)與浙江吉利汽車完全相同）、汽車研究院等資產(chǎn)。其中豪情資產(chǎn)作價(jià)4.77億元注入浙江吉利，主要包括位于浙江臺(tái)州的整車生產(chǎn)線；美日則將與大宇合作研發(fā)的“中韓一號(hào)（CK-1）”生產(chǎn)銷售權(quán)作價(jià)2.1億元賣給了浙江吉利；汽車研究院及發(fā)動(dòng)機(jī)作價(jià)3600萬(wàn)元裝入華普國(guó)潤(rùn)。三宗資產(chǎn)收購(gòu)總價(jià)7.23億元，于2004年7月初得到中國(guó)政府批準(zhǔn)。至此，李書福已經(jīng)通過(guò)吉利汽車獲得12.4億港元并順利完成借殼上市，形成以下架構(gòu)：

    點(diǎn) 評(píng)

    李書福香港借殼的操作可謂多快好省。多，是指裝入資產(chǎn)多，吉利旗下龐大的汽車產(chǎn)業(yè)體系基本被裝進(jìn)上市公司；快，啟動(dòng)即獲現(xiàn)金、全套復(fù)雜操作在三年內(nèi)完成；好則為三好，一是融資5億元效果好，二是照顧合作方賀學(xué)初利益做得好，三是操作嚴(yán)謹(jǐn)不留后患；省，除少量必要的審計(jì)、法律、顧問(wèn)費(fèi)以外，李書福幾乎沒(méi)有花錢。

    收官之后

    李書福收購(gòu)上市公司控股股東Proper Glory(BVI)32%股權(quán)、間接持有上市公司的20%股權(quán)，其在PG與上市公司的股權(quán)均與賀學(xué)初相同。此安排不僅是一種過(guò)渡，更是為了方便李書福將吉利資產(chǎn)裝入上市公司。“家當(dāng)”裝進(jìn)去之后，李書福還要取得上市公司絕對(duì)控制權(quán)。2005年5月10日，賀學(xué)初等人以1.53億港元將PG其余的68%股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給吉利集團(tuán)（BVI）。李書福由此獲得了上市公司60.68%的股權(quán)。由于PG持有上市公司25億股，68%的PG股權(quán)相當(dāng)于上市公司17億股，李書福1.53億港元的開價(jià)相當(dāng)于以每股0.09港元的價(jià)格間接收購(gòu)上市公司股票。根據(jù)上市規(guī)則，任何股東持股超過(guò)30%之時(shí)需向全體股東提出全面要約收購(gòu)，要約價(jià)0.09港元/股。也就是說(shuō)其他股東可以按要約價(jià)出讓股份，而要約提出方必須按單全收。由于此項(xiàng)交易公布前十個(gè)交易日的平均股價(jià)和截止到2004年末的每股凈資產(chǎn)分別為0.459港元和0.159港元，結(jié)果只有四單（相當(dāng)于發(fā)行股份的十萬(wàn)分之二）接納了要約。至此，李書福終于完成了香港買殼的收官之戰(zhàn)。