二、財(cái)務(wù)運(yùn)行機(jī)制的構(gòu)建

     1、重建財(cái)務(wù)運(yùn)行機(jī)制必須擴(kuò)大企業(yè)的財(cái)務(wù)自主權(quán)

     建立與社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相一致的財(cái)務(wù)管理機(jī)制，關(guān)健在于企業(yè)的財(cái)務(wù)運(yùn)行機(jī)制。要建立完善的財(cái)務(wù)運(yùn)行機(jī)制前提必須擴(kuò)大企業(yè)財(cái)務(wù)自主權(quán)，保證企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的獨(dú)立性。朱總理在政府工作報(bào)告中必須加快國(guó)有企業(yè)改革。國(guó)有企業(yè)經(jīng)過(guò)改革，經(jīng)濟(jì)效益有所好轉(zhuǎn)，但主要是依靠國(guó)家政策和企業(yè)外部環(huán)境的改變，真正依靠企業(yè)內(nèi)部機(jī)制和制度創(chuàng)新的較少。一旦外部環(huán)境和宏觀經(jīng)濟(jì)政策發(fā)生變化，例如按WTO要求削減關(guān)稅，外國(guó)產(chǎn)品大批涌入，國(guó)有企業(yè)應(yīng)將重新陷入困境。因此必須在機(jī)制、制度上創(chuàng)新的，真正實(shí)行規(guī)范性的股份制改革，完善公司法人治理結(jié)構(gòu)，進(jìn)行行政部門與企業(yè)、權(quán)力與市場(chǎng)功能歸位，使國(guó)有企業(yè)及上市公司真正成為具有獨(dú)立意志和利益人格化的主體，使權(quán)利與義務(wù)相統(tǒng)一的原則在市場(chǎng)和社會(huì)生活中得到充分的體現(xiàn)。

     美國(guó)企業(yè)近年來(lái)經(jīng)歷了一場(chǎng)權(quán)力下放的轉(zhuǎn)折，從家庭式企業(yè)的集中控制方式轉(zhuǎn)為分散管理的方式，經(jīng)濟(jì)專家稱為金字塔正在消失。詹森維爾公司由于1985年以來(lái)下放權(quán)力發(fā)展迅速。目前，企業(yè)的財(cái)務(wù)自主權(quán)還不夠充分，企業(yè)的重大投資決策權(quán)、貸款計(jì)劃及主要物資和原料的采購(gòu)權(quán)還要受上級(jí)管理部門及地方行政機(jī)構(gòu)的牽制。否則，企業(yè)投資所需的資金就不容易到位。從運(yùn)行機(jī)制理論來(lái)說(shuō)，企業(yè)財(cái)務(wù)自主權(quán)擴(kuò)大，是企業(yè)確立財(cái)務(wù)目標(biāo)的條件，是實(shí)現(xiàn)企業(yè)高效益運(yùn)行，接受國(guó)家宏觀調(diào)控并根據(jù)市場(chǎng)要求作出靈活反應(yīng)的基礎(chǔ)。企業(yè)財(cái)務(wù)管理的自主權(quán)包括籌資權(quán)，投資自主權(quán)，營(yíng)運(yùn)自主權(quán)，分配自主權(quán)。在新的財(cái)務(wù)管理體制下，應(yīng)賦予企業(yè)更多的財(cái)務(wù)運(yùn)行權(quán)力，以保障財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

     2、創(chuàng)造財(cái)務(wù)運(yùn)行機(jī)制形成與發(fā)揮作用的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境

     從系統(tǒng)論的觀點(diǎn)來(lái)看，所謂環(huán)境就是存在于研究系統(tǒng)之外，對(duì)研究系統(tǒng)有影響作用的一切系統(tǒng)總和。企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)，制定財(cái)務(wù)策略都離不開財(cái)務(wù)環(huán)境的研究，良好的外部環(huán)境是財(cái)務(wù)活動(dòng)順利進(jìn)行的保障。影響企業(yè)理財(cái)?shù)耐獠凯h(huán)境主要有經(jīng)濟(jì)體制環(huán)境，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)環(huán)境，市場(chǎng)環(huán)境，財(cái)政環(huán)境，法律環(huán)境。其中在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理影響最大是市場(chǎng)環(huán)境，特別是金融市場(chǎng)，它是資金供給者和資金需求者融通資金的場(chǎng)所，其主要功能是調(diào)劑資金的余缺，優(yōu)化資源的配置，調(diào)節(jié)生產(chǎn)流通和價(jià)格，調(diào)控社會(huì)資金的運(yùn)動(dòng)。企業(yè)所需的資金有大部分來(lái)自金融市場(chǎng)，企業(yè)能否及時(shí)足夠地籌集到所需的資金，是保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的前提。每年我公司從金融市場(chǎng)籌集大量的經(jīng)營(yíng)資金，2000年短期借款36億，2001年短期借款13.45億。但是，目前我國(guó)金融體系配置還不太完整，市場(chǎng)的力量抵不過(guò)行政的力量，行政權(quán)力和行政機(jī)制在多方面對(duì)市場(chǎng)和市場(chǎng)機(jī)制加以鉗制。資本市場(chǎng)本來(lái)是對(duì)行政管制的對(duì)手，但在我國(guó)股市中的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制卻嚴(yán)重缺失。所以作為政府行政機(jī)構(gòu)，必須為企業(yè)創(chuàng)建良好的外部環(huán)境，確保企業(yè)有一個(gè)良好的籌資環(huán)境，投資環(huán)境，規(guī)范市場(chǎng)行為，為建立有效的財(cái)務(wù)機(jī)制奠定基礎(chǔ)。

     3，建立完善的資金管理機(jī)制，保證資金的保值增值。

     企業(yè)的管理以財(cái)務(wù)管理為中心，財(cái)務(wù)管理必須以資金管理為中心，所以建立財(cái)務(wù)管理機(jī)制，應(yīng)以完善的資金管理機(jī)制為核心。

     財(cái)務(wù)活動(dòng)的對(duì)象是企業(yè)的資金運(yùn)動(dòng)，資金運(yùn)動(dòng)能否順利循環(huán)和周轉(zhuǎn)是衡量財(cái)務(wù)機(jī)制優(yōu)劣的一個(gè)重要標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)管理以財(cái)務(wù)管理為中心，財(cái)務(wù)管理必須以資金管理為中心，圍繞資金運(yùn)動(dòng)這根主動(dòng)脈來(lái)構(gòu)建財(cái)務(wù)運(yùn)行機(jī)制是在資金緊張、使用效率低下的現(xiàn)行制度下的一條有效途徑，具體可以從以下幾個(gè)方面著手：

     ①建立資金投入效益保證機(jī)制，抓好資金的源頭。

     資金使用效率低效主要原因在于決策失誤，目前國(guó)有企業(yè)有一些大型的投資項(xiàng)目，并未經(jīng)過(guò)嚴(yán)格的可行性論證，少數(shù)領(lǐng)導(dǎo)在進(jìn)行投資項(xiàng)目選擇，不顧企業(yè)的大局，幾百萬(wàn)甚至幾千萬(wàn)的投資就出去了。要想使資金安全高效運(yùn)行，就必須建立高效的決策機(jī)構(gòu)和約束機(jī)構(gòu)，嚴(yán)格遵循科學(xué)的投資決策程序，注重決策者自身素質(zhì)的提高，重視財(cái)務(wù)管理人員的參謀作用，利用財(cái)務(wù)信息，樹立現(xiàn)代財(cái)務(wù)觀念，提高風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)和控制能力，在充分評(píng)估項(xiàng)目的收益能力和償債能力的前提下，及時(shí)籌足資金。投資后加強(qiáng)在建工程的財(cái)務(wù)監(jiān)督，提高資金的利用效果。

     ②優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)降低資金成本

     資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資金的構(gòu)成及其比例關(guān)系。在實(shí)務(wù)中資金結(jié)構(gòu)有廣義和狹義之分，廣義的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)全部資本的構(gòu)成，它不僅包括長(zhǎng)期資本而且包括短期資本。狹義的資本結(jié)構(gòu)是指長(zhǎng)期資本結(jié)構(gòu)即長(zhǎng)期債務(wù)資本和權(quán)益資本的比例，合理的資本結(jié)構(gòu)可以獲得財(cái)務(wù)杠桿利益，這是由于利息的固定性和稅前支付性決定的,但是運(yùn)用負(fù)債也會(huì)給企業(yè)帶來(lái)一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，包括定期還本付息的的風(fēng)險(xiǎn)，以及由于企業(yè)利潤(rùn)率下降，導(dǎo)致所有者的收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。

     目前我國(guó)國(guó)有企業(yè)的負(fù)債較重，限制了企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。有的企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)90%以上，經(jīng)營(yíng)稍有不慎，企業(yè)就可能陷于困境�；浐５闹亟M就是例證，經(jīng)畢馬威審計(jì)：粵海資不抵債91.2億港元，參與重組的四家公司資不抵債202.3億港元。一方面是長(zhǎng)期計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制造成的，另一方面由于決策失誤從而引起過(guò)渡負(fù)債導(dǎo)致的。據(jù)統(tǒng)計(jì)石化集團(tuán)1998年6月，總資產(chǎn)3642億，總負(fù)債為2145億，資產(chǎn)負(fù)債率為58.8%，流動(dòng)比率為108.18%,速動(dòng)比率為72.61%。可見企業(yè)的償債能力嚴(yán)重不足，企業(yè)的短期負(fù)債偏高。

     所以任何企業(yè)在確定財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)時(shí)，企業(yè)必須綜合考慮收益和風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，選擇最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，確保企業(yè)價(jià)值最大化和資本成本最低。為此應(yīng)注意以下幾個(gè)方面：首先，樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，舉債前必須進(jìn)行認(rèn)真而慎重的風(fēng)險(xiǎn)分析，做到不肓目舉債，堅(jiān)持量力而行的原則，保持合理的負(fù)債水平。其次，注意分析負(fù)債環(huán)境，不斷調(diào)整負(fù)債水平。在金融環(huán)境比較寬松、銀行利率走低，企業(yè)產(chǎn)品銷售走好、而且獲利率高于利息率，負(fù)債水平可以高些。企業(yè)內(nèi)部管理好，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)比例高，資金周轉(zhuǎn)較快，需要時(shí)，負(fù)債水平也可以高些。另外，要注意優(yōu)化籌資結(jié)構(gòu)。風(fēng)險(xiǎn)小成本低的負(fù)債是理想的負(fù)債。企業(yè)要充分利用應(yīng)付帳款、預(yù)收帳款等不需要支付利息的流動(dòng)負(fù)債。目前,一些企業(yè)在資產(chǎn)重組的過(guò)程中利用債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán),優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),以減少債務(wù)負(fù)擔(dān),取得了明顯的效果。