剛進(jìn)入2006年，在發(fā)改委舉行的座談會上，與會多數(shù)專家認(rèn)為，由于中國有巨大的市場、廉價的成本、寬松的政策，在今后一段時間內(nèi)，F(xiàn)DI(直接投資)的構(gòu)成中，并購比重將呈上升趨勢。
官方提供的數(shù)據(jù)是，在2004財年，中國合同利用外資金額1534.79億美元，同比增長33.38%；實際使用外資金額606.30億美元，同比增長13.32%。其中，外資并購額為240億美元，同比增長近70%。
外資并購浪潮似乎剛剛展開，與會專家預(yù)測，在“十一五”、“十二五”時期，隨著中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長，外資并購法規(guī)的不斷完善，以及并購環(huán)境的持續(xù)優(yōu)化，中國正迎來跨國并購高潮。
盡管民間與學(xué)界爭論頗多，但對于外資并購中國企業(yè)的底線等敏感問題，政府始終沒有正面回應(yīng)爭論。
一、外資并購的“斬首”策略
如同美國在20世紀(jì)90年代那樣，中國有望成為亞洲，乃至世界最大的外資并購市場。
據(jù)了解，一些跨國公司或基金在華并購的基本要求是三個“必須”：必須絕對控股、必須是行業(yè)龍頭企業(yè)、預(yù)期收益必須超過15%。這一策略被稱為外資并購的“斬首”策略。
這種高要求一方面體現(xiàn)了外資在中國并購的“進(jìn)攻性”，更重要的是反映了外資對當(dāng)前中國并購市場的形勢判斷：這是一個剛剛涌現(xiàn)的冒險樂園，到處充滿了便宜的收購對象！
對于相當(dāng)一批外資來說，現(xiàn)在是收購中國企業(yè)的最好時機(jī)，收購價格正像中國的勞動力一樣，與歐美市場相比十分廉價。在國內(nèi)啤酒行業(yè)、日化行業(yè)、膠卷行業(yè)、電池行業(yè)的并購，外資都有經(jīng)典的并購與出售案例。
接受跨國公司并購?fù)顿Y的中國國內(nèi)企業(yè)，從大型案例來看多數(shù)是國有或國有控股企業(yè)、外商投資企業(yè)，其中一部分是上市公司。但是從各地規(guī)模較小的并購?fù)顿Y來看，被收購企業(yè)的構(gòu)成具有明顯的多元化特點，其中針對民營企業(yè)的并購正在明顯增加。
二、并購集中在四大行業(yè)
而從近年來的外資并購大型案例來看，外資并購中國企業(yè)主要集中在以下幾個領(lǐng)域：
一是能源生產(chǎn)和供應(yīng)領(lǐng)域。從2003年開始，金屬冶煉、化工、機(jī)械設(shè)備等重化工業(yè)成為主要的高增長領(lǐng)域，由此帶來電力需求的快速增長，能源供需缺口迅速加大，國內(nèi)相關(guān)領(lǐng)域的投資活動重新進(jìn)入活躍期。跨國公司對電力領(lǐng)域的并購也隨之展開。2004年，加拿大漢埔收購東方勢電股份，香港明州并購寧波科豐燃機(jī)熱電等。
英國BP公司收購廣東順德燃?xì)鈩t是外資進(jìn)入能源零售領(lǐng)域的另一類并購案件。BP計劃利用該燃?xì)夤驹陧樀缕垦b液化氣零售市場中占有的較大份額，以順德為突破口，進(jìn)軍珠三角的液化氣市場。
二是基礎(chǔ)材料工業(yè)領(lǐng)域的并購。2003年-2004年期間，鋼鐵、化工原料等材料工業(yè)生產(chǎn)能力難以適應(yīng)市場需求迅速擴(kuò)大的需要，造成相關(guān)產(chǎn)品價格持續(xù)上漲。國內(nèi)外投資者看好其中的巨大利潤空間和市場潛力。為了盡快從高速增長的市場需求中分享到更多的利益，回避新建投資可能受到宏觀調(diào)控政策制約的不利影響，跨國公司主要采取了對現(xiàn)有企業(yè)進(jìn)行并購的投資方式。其中影響最大的是世界排名第一的米塔爾鋼鐵以3.17億美元收購華菱管線股權(quán)，還有美國UNIFI INC重組廣東開平滌綸公司。
特別要提及的是，目前上述行業(yè)雖已步入增長低迷期，但外資并購風(fēng)頭卻不減。
2005年11月10日，世界水泥業(yè)老大拉法基瑞安水泥宣布，將以3800萬美元的價格購入四川雙馬投資集團(tuán)100%的股份。協(xié)議約定，拉法基瑞安將總投資約1.6億美元用于雙馬集團(tuán)所承擔(dān)的債務(wù)和改善生產(chǎn)設(shè)施。
雙馬集團(tuán)資產(chǎn)總額達(dá)13億元，擁有控股子公司15個。目前經(jīng)營虧損。
根據(jù)計劃，收購雙馬投資集團(tuán)后，拉法基瑞安將在四川綿陽新建日產(chǎn)5000噸的水泥生產(chǎn)線。目前拉法基在四川已具備230萬噸的年產(chǎn)能，吃下雙馬后，其在中國的“體量”將增至年產(chǎn)量2100萬噸。從長遠(yuǎn)看，這是一筆非常合算的買賣。
三是具有巨大市場規(guī)模和長期增長潛力的消費品生產(chǎn)領(lǐng)域。2004年-2005年期間，僅啤酒行業(yè)，就經(jīng)歷了世界最大啤酒企業(yè)AB收購哈爾濱啤酒、蘇格蘭紐卡斯收購重慶啤酒、荷蘭喜力參股粵海啤酒等大型并購案例。
有數(shù)據(jù)顯示，歐美國家近年啤酒消費市場正在逐步萎縮，但是中國市場卻正在以每年超過30%的速度成長。于是，國際啤酒巨頭紛紛看中了中國這個世界上潛力最大的啤酒市場。英博自然不能例外。有消息稱，今年英博在韓國市場的占有率下降了5.4%，因此中國市場的地位顯得更加重要。
四是新技術(shù)服務(wù)和正在逐步兌現(xiàn)“入世”承諾走向開放的商業(yè)、金融服務(wù)業(yè)領(lǐng)域。不論從并購數(shù)量上，還是從交易額上看，外資在服務(wù)領(lǐng)域的并購，都超過同期在制造業(yè)領(lǐng)域的并購。
