“去中心”的香港模式

    事實(shí)上，對(duì)“邊緣土地”的鐘情，還可以從其成功的“香港模式”中尋求其歷史的根據(jù)。1964年在香港物業(yè)價(jià)格暴跌時(shí)，李嘉誠(chéng)仍然繼續(xù)購(gòu)入地皮、樓宇等，而且只買(mǎi)不賣(mài)。經(jīng)過(guò)多年投入之后的李嘉誠(chéng)，于1971年正式組建了自己的長(zhǎng)江實(shí)業(yè)(集團(tuán))有限公司。1972年，香港地產(chǎn)復(fù)蘇，股票市場(chǎng)開(kāi)始狂熱，李嘉誠(chéng)將其25%的股票投入股市，從中獲利巨大。1975年，“長(zhǎng)實(shí)”擁有樓宇面積500萬(wàn)平方英尺。隨后，世界經(jīng)濟(jì)衰退也嚴(yán)重打擊香港市場(chǎng)，李嘉誠(chéng)反而又購(gòu)入一批地皮。到1978年，他已擁有樓宇面積1500萬(wàn)平方英尺。1981年以后，其建筑樓宇的土地面積又增加2900萬(wàn)平方英尺，李嘉誠(chéng)成了香港除港府之外最大的土地?fù)碛姓摺?/p>

    李嘉誠(chéng)在冷場(chǎng)時(shí)購(gòu)入大量土地并長(zhǎng)期持有的策略，顯然又在30多年后的中國(guó)內(nèi)地重演。目前“長(zhǎng)和系”在內(nèi)地及海外開(kāi)展的地產(chǎn)業(yè)務(wù)，均從不同的入口，采用擴(kuò)大投資組合的中長(zhǎng)線投資策略，而且這種策略取向?qū)��?huì)是持續(xù)性的資本擴(kuò)張。從表面上看，目前內(nèi)地房地產(chǎn)市場(chǎng)似乎正處于宏觀調(diào)控的漩渦中心，“長(zhǎng)和”似乎在逆勢(shì)而為。但宏觀調(diào)控帶來(lái)的土地和資金游戲規(guī)則的雙重改變，對(duì)“長(zhǎng)和”而言，無(wú)疑是利好。這一切對(duì)和記黃埔等港資、國(guó)際地產(chǎn)財(cái)團(tuán)來(lái)說(shuō)，正是憑借自身的資金實(shí)力，趁地價(jià)低廉、繼續(xù)到中西部城市大筆圈占稀缺商業(yè)土地資源并待價(jià)而沽的好機(jī)會(huì)。盡管“長(zhǎng)和系”目前進(jìn)入內(nèi)地多個(gè)城市投資，但規(guī)模并不大，加之投入期可能分?jǐn)傊?~10年，平均每年實(shí)際投資就更有限。在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，其地產(chǎn)投資重心仍會(huì)放在香港。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，香港地產(chǎn)經(jīng)過(guò)多年的開(kāi)發(fā)，發(fā)展空間越來(lái)越小已是不爭(zhēng)的事實(shí)，顯然內(nèi)地在李嘉誠(chéng)的地產(chǎn)戰(zhàn)略中將扮演越來(lái)越重要的角色。

    有投資就有風(fēng)險(xiǎn)，就連被稱(chēng)作“超人”的李嘉誠(chéng)也不能例外。與李氏集團(tuán)轟轟烈烈的圈地運(yùn)動(dòng)相伴隨的，除了艷羨之外，也有來(lái)自業(yè)界和媒體的質(zhì)疑。

    北京一位地產(chǎn)商回憶說(shuō)，2001年10月，和黃宣布要投資30億元在朝陽(yáng)路板塊推出高檔住宅項(xiàng)目，引起北京地產(chǎn)界的一片驚呼，但和黃以7億人民幣拿下這塊37萬(wàn)平方米的地塊后就陷入了沉寂，且一沉就是4年。而同一年，李嘉誠(chéng)還想?yún)⑴c北京東壩地塊近5000畝的開(kāi)發(fā)，但項(xiàng)目隨后也陷入擱置狀態(tài)。李嘉誠(chéng)此前在北京只有東方廣場(chǎng)這個(gè)商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目，而且也經(jīng)歷了諸多波折。

    更有業(yè)內(nèi)人士指出，李嘉誠(chéng)在北京地產(chǎn)項(xiàng)目的狀態(tài)其實(shí)是其整個(gè)內(nèi)地地產(chǎn)業(yè)務(wù)的縮影：超人在內(nèi)地遇阻。

    而此間和黃的年報(bào)透露出來(lái)的信息是：和黃的地產(chǎn)及酒店業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)額在2002年達(dá)到117億港元后，2003年、2004年持續(xù)下滑，2004年?duì)I業(yè)額只有91億港元。其2005年半年報(bào)也顯示，上半年地產(chǎn)及酒店業(yè)務(wù)只有34億港元，全年?duì)I業(yè)成績(jī)不容樂(lè)觀。而這其中，2004年和黃地產(chǎn)項(xiàng)目的營(yíng)業(yè)額尚不到整個(gè)集團(tuán)的4%。

    和黃的年報(bào)透露，其在內(nèi)地24個(gè)城市一共擁有42個(gè)地產(chǎn)項(xiàng)目，但近年來(lái)在內(nèi)地1年內(nèi)同時(shí)銷(xiāo)售的項(xiàng)目幾乎不會(huì)超過(guò)5個(gè)，而且大多集中在上海、廣州、深圳等南方中心城市。這個(gè)成績(jī)單顯然無(wú)法與近幾年全國(guó)范圍內(nèi)突飛猛進(jìn)的萬(wàn)科、順馳等相比。

    一方面業(yè)績(jī)呈現(xiàn)下滑之勢(shì)，另一方面開(kāi)足馬力全國(guó)圈地，李嘉誠(chéng)的葫蘆里到底裝的是什么藥？長(zhǎng)江商學(xué)院教授、著名經(jīng)濟(jì)學(xué)者郎咸平對(duì)李嘉誠(chéng)的風(fēng)險(xiǎn)防范之道有一番分析。他說(shuō)：李嘉誠(chéng)降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的秘訣就是把風(fēng)險(xiǎn)分散，但他不是盲目地看到哪里賺錢(qián)就往哪里投錢(qián)。他的分散風(fēng)險(xiǎn)策略有這么幾條：一是收購(gòu)或從事低相關(guān)業(yè)務(wù)分散風(fēng)險(xiǎn)，七大行業(yè)無(wú)論產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域還是地域都分布廣闊。二是收購(gòu)或從事不同回報(bào)期業(yè)務(wù)降低風(fēng)險(xiǎn)，短期回報(bào)的業(yè)務(wù)如零售、酒店等的好處是經(jīng)濟(jì)景氣時(shí)獲利豐厚；長(zhǎng)期回報(bào)的業(yè)務(wù)如基建、電力等，好處是收入穩(wěn)定。長(zhǎng)短互補(bǔ)，才能確保每段時(shí)間都有足夠的資金回流。三是收購(gòu)或從事穩(wěn)定回報(bào)業(yè)務(wù)來(lái)平滑盈利。穩(wěn)定回報(bào)的業(yè)務(wù)，能提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，有助于“兄弟單位”業(yè)務(wù)發(fā)展，整個(gè)集團(tuán)遇到困境時(shí)它也能提供援手，還能使財(cái)務(wù)報(bào)告比較好看，借貸、集資都拿得出手。

    如果我們認(rèn)為郎咸平的分析有道理的話(huà)，那么，李嘉誠(chéng)在內(nèi)地二線城市的大肆“圈地”，顯然正是郎所說(shuō)的降低風(fēng)險(xiǎn)的一種策略：他在內(nèi)地二線城市大量“圈地”的行為，一方面也是看好二線城市的房產(chǎn)在未來(lái)幾年所擁有的成長(zhǎng)空間，另一方面也是期望這一空間足以彌補(bǔ)北京、上海等地房?jī)r(jià)高企所帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

    李氏商業(yè)帝國(guó)的形成

    當(dāng)然，一向善于多元化經(jīng)營(yíng)的李嘉誠(chéng)，顯然不會(huì)把他在內(nèi)地的命運(yùn)押在房地產(chǎn)這一個(gè)產(chǎn)業(yè)上。除了2005年李嘉誠(chéng)在內(nèi)地地產(chǎn)市場(chǎng)的逆市而為，近年來(lái)，其在醫(yī)藥、保險(xiǎn)等行業(yè)在內(nèi)地也頻頻出手。

    2003年11月，和記黃埔公司實(shí)際注資1.17億美元（約合10億元人民幣）與同仁堂組成“同仁堂和記醫(yī)藥投資公司”，占49%的股份。

    2004年，和記黃埔與廣州白云山合資成立廣州白云山和記黃埔中藥有限公司。合資公司投資總額為3.45億元，注冊(cè)資本2億元，雙方各占50%股份。

    2005年10月，李嘉誠(chéng)旗下公司首長(zhǎng)四方宣布將斥資8億港元，以分期支付的方式購(gòu)買(mǎi)中國(guó)人壽（海外）擴(kuò)大后40%的股權(quán)。而在此前的2003年12月中國(guó)人壽上市時(shí)，李嘉誠(chéng)旗下的長(zhǎng)江實(shí)業(yè)與和記黃埔就分別購(gòu)買(mǎi)了價(jià)值1億美元的中國(guó)人壽股票。