公司擬收購(gòu)?fù)踝又铺?00%的股權(quán),未來將強(qiáng)勢(shì)切入汽車尾氣催化劑載體領(lǐng)域。在霧霾情況日益嚴(yán)重的今天,尾氣催化劑載體的市場(chǎng)空間巨大,國(guó)瓷材料有望通過協(xié)同效應(yīng)的發(fā)揮,以及傳統(tǒng)業(yè)務(wù)產(chǎn)能的釋放,在近幾年內(nèi)保持快速增長(zhǎng)。維持 “強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)。

　　國(guó)瓷材料擬收購(gòu)?fù)踝又铺?00%股權(quán),強(qiáng)勢(shì)切入環(huán)保領(lǐng)域。國(guó)瓷材料擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買王子制陶100%股權(quán),交易金額為5.6億元。其中以發(fā)行股份方式購(gòu)買王子制陶40%的股份,共發(fā)行股份約800萬(wàn)股支付交易對(duì)價(jià)2.24億元;以支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買王子制陶60%的股份,共支付現(xiàn)金3.36億元。公司擬向不超過5名特定投資者非公開發(fā)行股份募集配套資金,配套資金總額不超過1.6億元。

　　王子制陶是汽車尾氣排放領(lǐng)域中蜂窩陶瓷產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè),產(chǎn)品主要用于汽車尾氣催化劑載體、顆粒捕捉器等,具有技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)工藝、客戶資源等的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司借助本次收購(gòu),強(qiáng)勢(shì)切入環(huán)保領(lǐng)域。

被收購(gòu)標(biāo)的王子制陶面臨市場(chǎng)空間巨大。

　　2015年我國(guó)大部地區(qū)空氣污染嚴(yán)重。以北京為例,2015年,北京有179個(gè)污染天,而全年的最后46天,北京的PM2.5濃度比起去年同期要高出75.9%以上。針對(duì)嚴(yán)重的霧霾問題,2016年《政府工作報(bào)告》明確提出要減少空氣中污染物排放,其中減少機(jī)動(dòng)車排放是減少污染物排放的重要舉措之一。

　　機(jī)動(dòng)車排放是導(dǎo)致霧霾的主要原因之一。2011 年我國(guó)機(jī)動(dòng)車排放量為工業(yè)排放量的 38%,機(jī)動(dòng)車氮氧化物排放量中,約有 70%來自于柴油車。在全國(guó)各地大中型城市中,機(jī)動(dòng)車尾氣污染對(duì) PM2.5 貢獻(xiàn)占比超過 30%,比其它污染物的貢獻(xiàn)要高;北京、杭州、廣州、深圳等大中城市的首要污染來源是機(jī)動(dòng)車。

　　隨著國(guó)家對(duì)汽車尾氣治理的進(jìn)一步重視,汽車尾氣催化劑載體市場(chǎng)空間巨大。王子制陶所生產(chǎn)的催化劑載體,具有表面積大、催化劑負(fù)載量大、過濾效率高等特征。公司有望隨汽車尾氣治理市場(chǎng)的發(fā)展而快速成長(zhǎng)。

被收購(gòu)標(biāo)的王子制陶行業(yè)地位有較大提升潛力。

　　王子制陶屬于國(guó)內(nèi)二線靠前的尾氣催化劑載體廠商,擁有巨大的市場(chǎng)提升空間。全球尾氣凈化器催化載體的生產(chǎn)商主要有5 家:Corning、NGK、Denso、Ibiden和Emitec,其中Corning 和NGK 兩家為陶瓷載體和微粒過濾器的行業(yè)領(lǐng)先者,而Denso僅供豐田使用。目前,Corning 和NGK 兩家公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)形成了寡頭壟斷格局,占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額近90%,王子制陶作為國(guó)內(nèi)二線汽車尾氣催化劑載體的佼佼者,其營(yíng)業(yè)收入及市場(chǎng)地位有較大提升空間。