中小企業(yè)迅速發(fā)展的過程中，面臨許多困難，其中融資困難是阻礙發(fā)展的主要瓶頸。隨著我國市場經濟體制的逐步完善和金融市場的快速發(fā)展，資本市場創(chuàng)新工具不斷出現(xiàn)，金融的全球化程度越來越高，這對中小企業(yè)進行融資決策既是機遇，也是挑戰(zhàn)。影響中小企業(yè)融資決策的因素既有外部因素，也有內在因素。一方面融資服務鏈還不完善，融資體系尚不健全，另一方面，中小企業(yè)本身還存在許多不足和先天缺陷，諸如產權關系模糊，結構封閉；抵御風險能力較弱；信息披露機制不夠健全；信用缺失問題較普遍；財務控制薄弱等主要問題。各種因素的相對重要性在不同條件下的影響程度和效果各異，中小企業(yè)在融資時必須權衡分析各種因素的影響，才能做出科學的融資決策。如何選擇融資方式，怎樣把握融資規(guī)模以及各種融資方式的利用時機、條件、成本和風險，是企業(yè)進行融資前需要認真分析和研究的。那么，如何才能制定出最佳的融資方案呢？投融資專家張雪奎教授教授認為，融資決策主要把握以下七點：

    一、融資總收益大于融資總成本

    企業(yè)進行融資，首先應該考慮的是，融資后的投資收益如何？因為融資則意味著需要成本，融資成本既有資金的利息成本，還有可能是昂貴的融資費用和不確定的風險成本。因此，只有確信利用籌集的資金所預期的總收益要大于融資的總成本時，才有必要考慮。這是企業(yè)進行融資決策的首要前提。

    二、企業(yè)融資規(guī)模要量力而行

    企業(yè)在籌集資金時，首先要確定企業(yè)的融資規(guī)模。籌資過多，或者可能造成資金閑置浪費，增加融資成本；或者可能導致企業(yè)負債過多，使其無法承受，償還困難，增加經營風險。而籌資不足，又會影響企業(yè)投融資計劃及其它業(yè)務的正常發(fā)展。因此，企業(yè)在進行融資決策之初，要根據企業(yè)對資金的需要、企業(yè)自身的實際條件以及融資的難易程度和成本情況，量力而行來確定企業(yè)合理的融資規(guī)模。

    三、選擇企業(yè)最佳融資機會

    一般來說，要充分考慮以下幾個方面：第一，企業(yè)融資決策要有超前預見性，企業(yè)要能夠及時掌握國內和國外利率、匯率等金融市場的各種信息，了解宏觀經濟形勢、貨幣及財政政策以及國內外政治環(huán)境等各種外部環(huán)境因素，合理分析和預測能夠影響企業(yè)融資的各種有利和不利條件以及可能的各種變化趨勢，以便尋求最佳融資時機，果斷決策。

    第二，考慮具體的融資方式所具有的特點，并結合本企業(yè)自身的實際情況，適時制定出合理的融資決策。

    四、盡可能降低企業(yè)融資成本

    企業(yè)融資成本是決定企業(yè)融資效率的決定性因素，對于中小企業(yè)來說，選擇那種融資方式有著重要意義。在企業(yè)的融資實踐中，融資存在優(yōu)序，一般認為的優(yōu)選順序是：一是企業(yè)自籌資金。如中小企業(yè)投資較小，優(yōu)先考慮從存款賬戶提取現(xiàn)金；其次，才考慮短期投資變現(xiàn)。二是中小企業(yè)自有資金不足時，一般優(yōu)先考慮調低發(fā)放股利。三是外部融資。企業(yè)首先考慮銀行貸款，其次是發(fā)行債券；最后是發(fā)行股票。從融資優(yōu)先可以看出，內部融資其實是最優(yōu)先的一種，而外部融資中股票融資是最后的一種選擇方式。

    西方發(fā)達國家的融資理論與實踐證明，中小企業(yè)一般采用“內部融資優(yōu)先，債務融資次之，股權融資最后”的融資順序。

但是，這似乎與我國目前上市公司融資偏好順序不盡相同，問題在于中小企業(yè)理財實務中，有相當一部分企業(yè)沒有把融資優(yōu)序理論應用到實踐中去，大多數(shù)企業(yè)是以直觀判斷和表面的資本成本來選擇融資方式。所以在上市公司中，越是不想承擔投資風險，就越會偏好股權式投資。另外，市場低效和成本扭曲也給企業(yè)融資帶來了困惑。事實上在完善的資本市場條件下，債權融資成本低于股權融資成本，因為債務利息是稅前列支，有扣稅功效，而股權融資支付的紅利是稅后分配，沒有減稅功效，債權融資應屬首選融資方式。但在我國目前股票市場上，由于股利發(fā)放壓力低，股票價格扭曲等問題的存在，導致股權融資成本確實低于債券融資成本。據資料顯示，目前我國3—5年期銀行貸款的融資成本約為7.05%—8.17%，遠遠高于1.18%的股票融資成本，這種資本成本倒置的現(xiàn)象必然導致管理層對股權融資的偏好。
    五、尋求最佳資本結構

    資本結構是企業(yè)全部資本中，債權融資與股權融資的比例關系，即債權融資占全部資本的比重。資本結構是企業(yè)融資決策的核心問題，它的實質是資本成本在最小時，必須保持適度的負債比率。舉債對中小企業(yè)融資有著重要影響：一是稅收優(yōu)惠。由于債權融資利息費用可以扣稅，這種優(yōu)惠隨著企業(yè)債務增大其節(jié)稅額也會相應增大。二是財務杠桿效應。無論企業(yè)實現(xiàn)利潤多少，每一元盈余所負擔的固定利息費用就會相應的減少，這就會給每一元普通股帶來更多的收益。三是增加破產成本和代理成本。中小企業(yè)舉債越多，破產的概率就會越高，相應地就會增加破產成本；同時，舉債使企業(yè)股東和債權人在融資、投資和股利分配決策上的沖突，增加其代理成本，這樣會迫使管理當局在項目選擇上更加謹慎。根據中小企業(yè)的實際情況，權衡舉債的效應和風險，合理確定企業(yè)的最佳資本結構，應用公司價值估計法、權衡資本成本法和類比法等方法，通過重組、公司治理重構和激勵制度再造等配套策略，確保實現(xiàn)資本結構優(yōu)化。資本結構從傳統(tǒng)的杠桿理論，到現(xiàn)代資本結構起點的MM理論，再到優(yōu)序融資理論以及信息不對稱理論，使資本結構理論不斷演進和深化，這將促使理論與實踐工作者對資本結構這一命題不斷進行探索研究，以更好地指導投資與理財實踐。

    六、企業(yè)戰(zhàn)略管理需要

    中小企業(yè)戰(zhàn)略是完成企業(yè)使命，實現(xiàn)企業(yè)目標而確定的整體行動規(guī)劃。戰(zhàn)略管理是圍繞企業(yè)戰(zhàn)略目標所采取的一系列措施。融資決策就是戰(zhàn)略管理在財務活動過程中的具體體現(xiàn)。中小企業(yè)應根據自身的發(fā)展，判別是否需要進行融資，采取何種方式融資以及融資規(guī)模，這是融資決策的根本出發(fā)點。從融資的視角看，有三種類型。一是快速擴張型戰(zhàn)略。這是以實現(xiàn)資產規(guī)�？焖贁U張為目的戰(zhàn)略，使企業(yè)不得不進行大量融資。除了內部融資，往往需要進行大量的外部融資。二是穩(wěn)健發(fā)展型戰(zhàn)略。這是以實現(xiàn)企業(yè)業(yè)績的穩(wěn)定增長目標相匹配的資產規(guī)模平穩(wěn)擴張的戰(zhàn)略，企業(yè)融資不僅是簡單地彌補資本短缺的需要，而是實現(xiàn)一種合理的資本結構和合理股利政策，促使企業(yè)健康發(fā)展。三是防御收縮型戰(zhàn)略。這是以預防出現(xiàn)財務危機和謀求生存的發(fā)展目標戰(zhàn)略，這類企業(yè)一般難以取得現(xiàn)金流入，理財?shù)闹攸c是監(jiān)督現(xiàn)金有效的收回，監(jiān)督內部資本有效配置和使用，避免因財務拮據而破產。

    七、中小企業(yè)融資需把握的幾個問題

    其一，符合貸款條件的中小企業(yè)，在向銀行申請貸款時，務必計算好貸款額，確定貸款用途，準備好整套的真實資料，直接與銀行的客戶部門聯(lián)系，配合銀行的調查評估。

   其二，當您的企業(yè)急需資金又找不到資金時，建議您：反思一下您的項目是否成熟（不成熟的項目是無法獲得資金的），給您的企業(yè)多注入些科技含量，使您的產品更有市場，將您的企業(yè)建設更符合融資要求。

    其三，當企業(yè)處于創(chuàng)業(yè)期時，最好引入風險投資或其他投資，在發(fā)展到一定程度時，在來找銀行。一般而言，銀行是“錦上添花”，而不會“雪中送炭”。

    其四，中小企業(yè)融資的方法不僅銀行融資一種，即使擔保機構運做得很成功，從各國發(fā)展情況看，銀行提供的間接融資也逐漸會失去其主導地位。對于一個處于成長期的中小企業(yè)來說，請銀行（銀行也向企業(yè)提供財務顧問服務）或有關專業(yè)機構設計融資方案，將各種融資方式進行合理組合，不失為一個明智、有效的方法。

    解決了融資決策問題，下面就是選擇融資渠道和融資方法。為了解決中小企業(yè)融資難的問題，國家、銀行、企業(yè)還有各地專家可以說是絞盡腦汁，近兩年連續(xù)出臺的各種創(chuàng)新的融資方式方法，都是各方努力的結果。以下六招是比較好的融資方法，供大家參考：

    一、搶吃銀行創(chuàng)新頭啖湯

    近年來，為滿足中小企業(yè)融資的需要，商業(yè)銀行尤其是中小銀行紛紛在創(chuàng)新金融服務產品上下功夫，為中小企業(yè)融資難推出許多創(chuàng)新服務產品，量身定做了許多新業(yè)務，各家銀行推出新融資業(yè)務模式時會加以介紹，并附以案例及業(yè)務流程說明，幫助企業(yè)選擇適宜的融資模式和融資時間提供參考。如果平時和銀行搞好關系，對于這種吃頭啖湯的機會很容易落在你的頭上。畢竟新業(yè)務要有試驗田，能夠做銀行的試驗田，即吃了頭啖湯，也牢固了銀企關系，有了好事銀行總是不會忘記你。

    二、賣股權求發(fā)展

    國外有一個很流行的比喻，把創(chuàng)業(yè)者辦企業(yè)喻為三種類型：一是把企業(yè)當“老婆”來養(yǎng)，別人不能碰，股權100%是自己的；二是當“兒子”來養(yǎng)，別人可以碰，可以分一點股權；三是把企業(yè)當“豬”來養(yǎng)，合適的時候拿出去換錢，即用股權來換取發(fā)展急需的現(xiàn)金。實際上，辦企業(yè)的出發(fā)點就在于獲取利潤。那么，如果你把企業(yè)當“豬”來養(yǎng)，你賣出股權，拿回現(xiàn)金，用這些錢又可投資更有潛力的項目。要知道，股權轉讓是企業(yè)做大做強的一種捷徑，資金也如滾雪球一樣，越滾越大。

    三、用信譽來融資

    培育融資信譽很重要，因為一個企業(yè)要辦下去，永遠要與金融機構打交道，永遠要與客戶打交道。經濟往來中，信譽是第一位的，有時候寧愿借些高利貸，也要把到期的債還了，以培育自已的信譽，信譽可以幫助你來融資。

    中小企業(yè)跟大企業(yè)比，大企業(yè)人家相信，這是不爭的事實，所以小企業(yè)只能做具體的事讓別人信服，這是需要多付出一些成本，這個成本可以叫信譽構建成本。這一點，也往往是很多中小企業(yè)家所容易忽視的。

    四、引入風險投資事半功倍

    市場經濟社會，競爭越來越激烈，世界越來越小，尤其是中國加入WTO以后，國內企業(yè)原來特有的優(yōu)勢變小了，如低人力成本優(yōu)勢正在大幅削弱，高端人才的價格正與國際接軌，只是操作工人比國外廉價。

隨著更多國際資本的引入和跨國公司的進入，高技術企業(yè)的競爭，主要體現(xiàn)在高端人才的競爭上，因此，高技術企業(yè)的壓力確實大。在這方面，引入風險投資，不僅僅帶來的是錢，還可帶來管理技術和人才，尤其是管理方面的人才。如果中小企業(yè)家能夠做到風險投資視野較寬，對資本運作和國際動向比較了解。那么，就完全可以做到借風生力，事半功倍，迅速把企業(yè)做大。
    五、緊盯政策性融資

    政策性融資是根據國家的政策，以政府信用為擔保的，政策性銀行或其他銀行對一定的項目提供的金融支持。主要以低利率甚至無息貸款的形式，其針對性強，發(fā)揮金融作用強。政策性融資適用于具有行業(yè)或產業(yè)優(yōu)勢，技術含量高，有自主知識產權或符合國家產業(yè)政策的項目，通常要求企業(yè)運行良好，且達到一定的規(guī)模，企業(yè)基礎管理完善等等。政策性融資成本低，風險小。缺點是適用面窄，金額小，時間較長，環(huán)節(jié)眾多，手續(xù)繁雜，有一定的規(guī)模限制。雖然有諸多限制，但是你一旦開始第一筆政策性融資，你很有可能會得到持續(xù)性的政策融資，當然這需要企業(yè)做出成績，政策才會錦上添花。

    六、尋求企業(yè)上市借雞生蛋

    中小企業(yè)在國外上市難，例如，在硅谷，有幾萬家企業(yè)，能上市的并不多。而在中國，能上市的中小企業(yè)更是少數(shù)。但是，如果通過努力，得到政府的支持，企業(yè)能夠求得上市，則對企業(yè)而言，真可謂如虎添翼，企業(yè)上市了，知名度提高了，又可增發(fā)、配股、發(fā)可轉債，融資能力則空前提高，市場競爭力就更不用說了。

    當然，上市是有成本的，證券市場行情好時，對公司有好處，可以增加公司的市面價值，提升股東的財富水平；但市場不好時，實際上是便宜賣公司股權。另外，上市公司始終有個維持成長的壓力，而一般股東與核心人員對公司的關注角度是有差距的，二級市場的股東更注重短期回報，短視不利于公司的長遠發(fā)展，使公司容易被市場牽著鼻子走，因為流通股價最終影響到企業(yè)的發(fā)展。但是投融資專家張雪奎教授認為，如果你已經上市，獲得了大量的最廉價的資金、資源，起點比別人高，做不好企業(yè)沒有理由。