西門子成立于1847年，總部設在德國柏林和慕尼黑，經(jīng)過160多年的發(fā)展，業(yè)務已經(jīng)遍及世界190多個國家，是世界上最大的電氣工程和電子公司之一，業(yè)務涵蓋信息與通訊、自動化與控制、醫(yī)療器械、家用電器產(chǎn)等多個領域。西門子集團最初的資金管理業(yè)務全部集中在集團財務部（又稱“中央財務部”，CF），1997年，西門子將除集團金融政策制定職能之外的全部資金財務及金融業(yè)務職能完全從集團財務部分離出來，成立了西門子財務公司（Siemens Financial Services，SFS），作為負責集團具體金融業(yè)務動作的職能部門。2000年4月，SFS又從職能部門進一步發(fā)展成為集團100%控股的獨立法人，以適應金融市場及自身發(fā)展的需要。SFS為西門子集團貢獻了大量資產(chǎn)和穩(wěn)定的高盈利：運作的資產(chǎn)平均在120億歐元，占西門子集團總資產(chǎn)的15%。2011財年（2010年10月1日到2011年9月30日）西門子集團營業(yè)收入達到735億歐元，其中西門子在中國的總營收達到63.9億歐元。

　　SFS已成為其集團不可或缺的重要組成部分，雖然其從資產(chǎn)負債表上反映的資產(chǎn)額僅占集團資產(chǎn)總額的15％，但其代集團管理的資產(chǎn)還有600億歐元（表外）。SFS在集團全球性的融資券安排（如歐元中長期債券、歐元雙邊信貸以及以美元計價的銀行貸款）中發(fā)揮核心作用。

　　“三個中心”的定位

　　西門子集團對西門子財務公司的定位是：金融服務中心、金融營運中心和利潤中心。按照這種定位，其職能分為兩個方面：一是針對工業(yè)企業(yè)的特殊性提供專業(yè)化的融資服務與安排，即“內(nèi)部銀行”職能；二是以滿足集團成員企業(yè)需求為導向，向它們提供全方位的財務管理咨詢與金融支持。

　　SFS是為整個西門子公司提供金融服務的窗口，是一個受控制的金融服務提供商，其業(yè)務模型基于產(chǎn)業(yè)技術(shù)和金融市場的聯(lián)合，為集團提供產(chǎn)品、服務、專業(yè)化證券投資的解決方案。上述各種活動緊緊圍繞西門子集團的需求。

　　SFS的職能部門包括財務部、科技服務部門等，扮演了兩個角色：一是服務于下屬單位，通過提供金融方案和財務建議支持并運營公司，為西門子創(chuàng)造具有競爭力的優(yōu)勢，幫助成員單位在所處行業(yè)領域有一個最好的發(fā)展；二是作為一個高效的風險管理人，幫助成員單位防范、規(guī)避風險并為西門子集團創(chuàng)造利潤。他們有專業(yè)的技術(shù)團隊和專家，主要從事租賃、設備融資、股權(quán)融資、項目融資、投資管理、保險管理以及司庫業(yè)務（負責全球的司庫業(yè)務）。

　　SFS的金融服務主要是為市場中B2B的業(yè)務行為提供定制式的解決方案，其業(yè)務分為兩大類八大業(yè)務領域。

　　一是資本類業(yè)務，包括在歐洲、北美的設備融資和租賃、流動資本融資（包括應收賬款融資）以及股權(quán)融資。設備融資主要集中在歐洲、亞太和北美，涉及能源、醫(yī)療、電力等方面；應收賬款融資有32 億歐元（2010年9月數(shù)據(jù)）。股權(quán)投資主要是與西門子相關的基礎建設部分的投資，尤其關注能源生產(chǎn)、電信和機場項目等方面；其股權(quán)投資與國內(nèi)的投資有別，主要是投資基礎設施，獲利后就立即轉(zhuǎn)讓，并不長期持有，但也有特例，如設備投資，一般持有比例較�。�30%以下），是否出售要看大股東的意見。對于一些小額的股權(quán)投資（主要集中在基礎設施方面），主要也是為了推動集團的發(fā)展。

　　二是費用類業(yè)務，這是財資管理的重點。包括項目和出口融資、投資管理、保險及司庫和融資服務（TFS）。項目和出口金融是指計劃項目的咨詢和服務以及西門子項目的出口理財；投資管理包括機構(gòu)資產(chǎn)的管理以及西門子公司養(yǎng)老金計劃的定制服務解決方案；保險主要指咨詢和經(jīng)紀業(yè)，包括西門子集團和其他公司基于保險的風險轉(zhuǎn)移解決方案以及西門子員工的保險和金融投資解決方案；司庫和融資服務（TFS）指西門子全球融資理財與現(xiàn)金流、利率和外匯管理，即“內(nèi)部銀行”職能以及對外部公司（第三方）的司庫咨詢和系統(tǒng)解決方案。

　　SFS通過這種業(yè)務設置與職責分工，實現(xiàn)其作為西門子集團內(nèi)部具有專業(yè)化優(yōu)勢和技能、能夠提供全方位金融服務的機構(gòu)作法人職能，并通過與中央財務部的人員交流，降低金融財務風險和成本，滿足集團戰(zhàn)略需求，提升金融服務的競爭優(yōu)勢。

　　“內(nèi)部銀行”的分工

　　作為SFS“內(nèi)部銀行”職能的具體執(zhí)行者，TFS部門不僅對內(nèi)部提供集團流動資金和融資的全球管理，資本市場交易的管理，利率、貨幣和流動性風險的歸口管理，而且還為外部（第三方）提供現(xiàn)金管理平臺、司庫咨詢和臨時管理、實施司庫IT解決方案等。TFS部門是連接西門子集團業(yè)務部門和外部金融市場（如銀行等）的唯一中介，其業(yè)務包括5個部分。TFS的具體部門及職責如下：

　　現(xiàn)金管理與支付業(yè)務部（TFS1）。

　　其總體目標是通過建立集中化的賬戶架構(gòu)、提供內(nèi)部結(jié)算服務和標準化的全球執(zhí)行系統(tǒng)，全面實現(xiàn)支付、交易和現(xiàn)金管理的高度集中，從而履行“內(nèi)部銀行”的職能。西門子集團規(guī)定：所有成員公司之間的交易，必須通過SFS支付和結(jié)算，成員之間不允許直接清算；成員企業(yè)的所有交易應盡最大可能通過內(nèi)部賬戶進行（在新興市場的可除外）處理；成員企業(yè)必須按照集團要求，實現(xiàn)資金集中，降低資金風險，節(jié)約成本。為此，TFS強化了有關應收賬款（A/R）和應付賬款 （A/P）的管理和流程，通過透支便利、提高支付效率、實施成本控制和賬戶集中等管理措施，保障公司目標的實現(xiàn)。但是，西門子集團的上述規(guī)定和目標執(zhí)行起來還存在一些實際困難。比如，存在某些“管制”國家；某些國家貨幣仍不可自由兌換；某些國家規(guī)定外國人不允許在當?shù)亻_設本幣賬戶，以及某些針對利息征稅等法律或稅收環(huán)境的限制等。這些實際存在的問題也影響了SFS資金集中管理的全面推行。

西門子集團共有下屬公司1900家，銀行賬戶5900多個。目前已有1200多家公司的4000多個賬戶受SFS直接管理。成員單位新賬戶的開立須由SFS審批，并要求一種貨幣必須匯集在一個資金池，進一步集中到一個中心賬戶（central account）。

　　資本市場部（TFS2）。

　　主要是負責發(fā)行債券，以及授信額度的安排。

　　金融市場部（TFS3）。

　　管理集團所有的外匯風險和金融風險，如貨幣、利率的風險等。主要任務是根據(jù)風險顧問與融資部門提出的要求，負責與外部銀行及市場的具體操作。

　　風險顧問與融資部（TFS4）。

　　主要業(yè)務內(nèi)容是：風險管理、貸款保函或擔保、內(nèi)部融資。目標有7個：軋差能力（Netting，相當于資金流動性管理能力）、集中額外流動性、降低信貸風險、減少外部貸款、避免額外成本、提高集團公司財務報表的透明度、提高或改善集團公司的外部評級。

　　針對內(nèi)部融資，SFS規(guī)定TFS的職責是：吸收成員企業(yè)不超過3個月期的存款，并向成員企業(yè)提供不超過1年期的貸款。更長期的貸款業(yè)務不在TFS部而是由SFS內(nèi)部的其他部門負責。有關成員企業(yè)存貸款事項的其他特例（包括期限、方式、用途或金額等），必須由本部門批準。TFS提供內(nèi)部貸款實行優(yōu)惠利率，與銀行相比，貸款利率可下降15~55個基點（bps）。

　　信息技術(shù)部門（TFS5）。

　　這是SFS相當重要的部門，負責提供信息技術(shù)平臺。為實現(xiàn)TFS現(xiàn)金管理、賬戶管理、財務咨詢和風險管理職能提供解決方案。該部門的主要任務是構(gòu)建一個連接集團成員企業(yè)和外部金融、銀行系統(tǒng)的平臺和界面，實現(xiàn)多種功能，以適應SFS流動性管理、資金集中與資金池、內(nèi)部結(jié)算、外匯交易和全球支會中心的要求，同時達到“全球業(yè)務本地處理（think globally, act locally）”的效果。

　　該部門開發(fā)的Finavigate系統(tǒng)，運用于集團的各成員企業(yè)，既滿足了西門子全球流動性管理的要求，又發(fā)揮全球支付中心的作用，更重要的是整個西門子集團的全球數(shù)據(jù)中心。Finavigate管理超過1000萬筆的第三方支持業(yè)務，同時實現(xiàn)內(nèi)部超過1000萬筆的全球成員的內(nèi)部結(jié)算清單，并動態(tài)管理著超過9萬個賬戶。

　　Finavigate系統(tǒng)正針對西門子（中國）公司專門開發(fā)設計新的流程，使之成為西門子集團在中國所有業(yè)務的資金管理和支付流程的中心平臺，滿足中國業(yè)務的特殊需要。目前，這套系統(tǒng)已初步實現(xiàn)了金融交易、內(nèi)部結(jié)算和賬戶管理等功能，將實現(xiàn)自動記賬等會計功能。

　　風險管理的“鐵律”

　　SFS對西門子集團全球的利率風險、貨幣風險和流動性風險進行統(tǒng)一運作和管理，由風險管理和融資部與金融市場部兩個部門具體負責。

　　風險管理和融資部的風險管理職能類似于政策制定，通過深入分析集團資產(chǎn)負債表、尚未完成的交易合同和未決交易，以及未來3個月的銷售或交易計劃等，計算外匯凈頭寸和貨幣敞口，并據(jù)此與相關企業(yè)簽訂合同，并進行市場交易的匡算。西門子集團規(guī)定成員公司風險敞口的 75％必須進行避險管理（cover），敞口不得超過25％。作為西門子集團內(nèi)部唯一可進行外部避險業(yè)務的機構(gòu)，SFS 也是有保值需求成員公司的唯一交易對手，SFS可以在24小時之內(nèi)隨時交易，成員公司只需電話通知即可。目前，經(jīng)常有避險需求并與SFS進行對沖交易的賬戶有500～600個。

　　金融市場部則是根據(jù)風險管理和融資部提出的要求，負責與外部銀行及市場的具體操作。具體內(nèi)容包括3個方面：

　　一是利率管理。管理由金融交易引起的利率風險，在預算范圍內(nèi)以減少集團外部融資成本為目標。主要運用的工具和產(chǎn)品包括利率掉期、利率期貨、遠期利率協(xié)議（FRAs）、利率上限/下限（Caps/Floors）以及掉期期權(quán)（swaptions）等；

　　二是匯率管理。包括宏觀管理和微觀管理，目的是通過管理全球13種主要貨幣的外匯資金，實現(xiàn)外匯收益的最大化。通過分析集團的債務結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)等，進行長期控制和利率結(jié)構(gòu)優(yōu)化。主要運用的金融工具包括：貨幣即期（spot）、遠期（forward）、掉期（swaps）和比較簡單的大眾型期權(quán)（plain vanilla option）等；

　　三是流動性管理。主要功能是在充分保障公司正常支付的情況下，努力提高流動性及收益。主要產(chǎn)品包括：短期貸款或投資；第三方回購；發(fā)行商業(yè)票據(jù)；資產(chǎn)證券化（ABS）票據(jù)；以及貨幣互換等。

　　SFS在資本市場上的交易遵循嚴格的風險控制程序和管理規(guī)定，不僅要實行嚴格的交易/避險分離原則，還要根據(jù)風險狀況配置資本或資源，以保證全球性風險均可得到規(guī)避（global coverage）。此外，即使在嚴格限定交易條件、交易對手和交易品種的情況下，西門子集團仍然要求SFS必須取得不低于15%的風險資本收益率。

　　由此可見，SFS在整個西門子集團扮演風險管理的角色，并按照銀行的標準對風險防范進行整合。SFS有非常完整的評級系統(tǒng)和資信等級系統(tǒng)，用風險控制模板采取動態(tài)的分析對各類風險實施持續(xù)的監(jiān)控以及對突發(fā)性、敏感性的事件分析，在全球采用統(tǒng)一的、透明的、有效率的標準進行防范和控制、管理公司的風險。其風險控制原則有四：一是各個業(yè)務嚴格分隔開，二是后臺和前臺完全分離，三是應收賬款是風險控制的職責，四是“四眼”原則，即任何一筆業(yè)務都必須有兩個人（銷售的授權(quán)人和風險管理的授權(quán)人）來共同完成，若不能達成一致意見，則由高一級人員進行裁決。

　　與金融機構(gòu)合作

　　企業(yè)的財資管控及經(jīng)營發(fā)展需要與外部金融機構(gòu)的合作，大型企業(yè)集團公司尤其如此。早在2006年8月，SFS就與招商銀行(600036,股吧)正式簽訂現(xiàn)金管理全面合作協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，招行為西門子提供人民幣現(xiàn)金集中管理服務，并通過SWIFT系統(tǒng)進行全球賬戶查詢和支付服務的一體化現(xiàn)金管理方案。在國內(nèi)現(xiàn)金管理方面，該方案集合了資金自動歸集和資金自動下?lián)艿墓δ軆?yōu)勢；在海外現(xiàn)金管理方面，兼?zhèn)淞司硟?nèi)賬戶服務和境外賬戶服務的功能。在保障跨國公司國內(nèi)資金高集中度和高效益的同時，又能滿足其全球資金管理標準化、一體化的查詢和支付需求。

　　西門子與金融機構(gòu)的合作有兩個亮點：一是資金池的管理與銀行緊密合作。SFS目前有62個資金池（cash pooling），與之合作的銀行有60家。相關銀行賬戶用西門子總部（Siemens AG）名義開戶，但必須是在SFS認可的銀行并且開戶權(quán)利集中在 SFS。

　　SFS的資金池也分層次管理，根據(jù)不同合作銀行的分工不同，最終合并到歐元、美元、英鎊等幾個主要的中心資金池。中心資金池也管理著不同的賬戶。在同一銀行內(nèi)部，資金池之間可以直接流動，但在不同銀行之間，現(xiàn)金流動需要經(jīng)過更高一層的資金池。

　　西門子與合作銀行之間的“資金池協(xié)議”以零余額賬戶（ZBA）為基礎。有些銀行可能因為客觀原因無法提供零余額賬戶，那就需要提供虛擬的資金池，以確保軋差（netting）后的資金高度集中。一般情況下是一個國家一個資金池，或者是一種貨幣一個資金池。在每一個資金池內(nèi)部，資金的歸集是自動上收的，但是在不同的資金池之間進行資金劃撥，還需要指令，如電話、傳真等。

　　二是債券發(fā)行與金融機構(gòu)的合作。西門子集團為保持足夠的流動性，有全球性的融資券的安排、歐元中長期債券的安排、歐元雙邊的信貸合同，以及美元的銀行貸款的安排（還有一些指數(shù)債券的安排）。

　　發(fā)行全球短期融資券時，一般安排一兩家公司，比如要發(fā)行美聯(lián)債券，主要用在美國注冊的公司來執(zhí)行，若發(fā)行歐元債券，選在荷蘭注冊的公司來執(zhí)行，這些公司都有西門子總部（SAG）提供的擔保（海外發(fā)行債券都由SAG擔保），時間在365天以內(nèi)，有90億歐元的額度，主要分配給一些投資者。資金主要給西門子集團使用。額度與銀行融資的信用額度安排有關（通常作為備用的額度，主要依靠發(fā)債）。

　　評級公司很看重這一點，有信用額度說明公司的信譽度很高，目前西門子有90億美元的信用額度，任何幣種都可以使用，有很多家銀行提供。還有4億歐元的額度，是一家政府的銀行提供的。

　　歐元中長期債券最長期限5年，分為公募和私募。西門子集團規(guī)模比較大，信譽也比較好，因此涉及各個方面，發(fā)債對象也比較廣，包括保險公司、一些私募基金等。發(fā)行時會考慮市場的偏好，面向不同的投資人�！　�