對于正在求發(fā)展的公司經(jīng)理來說，一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)就是合理平衡用錢與生錢的關(guān)系。
開辦公司需要現(xiàn)金，發(fā)展公司需要更多的現(xiàn)金，這個(gè)道理人人都明白。但是很少有人知道，一家利潤豐厚、產(chǎn)品暢銷的公司也有可能在不知不覺中陷入現(xiàn)金短缺的窘境———因?yàn)樗l(fā)展過快。所以，對于正在求發(fā)展的公司經(jīng)理來說，一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)就是合理平衡用錢與生錢的關(guān)系。
我們在此提出了一個(gè)計(jì)算框架，這個(gè)框架能夠幫助經(jīng)理們確定和調(diào)節(jié)公司的增長速度，從而避免現(xiàn)金短缺的危險(xiǎn)。在這個(gè)框架中，有一個(gè)重要的術(shù)語：內(nèi)部融資增長率。這個(gè)術(shù)語指的是公司無需向外部借款，僅僅依靠自己的內(nèi)部收入就能維持的增長率。如果公司的增長率低于其內(nèi)部融資增長率，那么它自己產(chǎn)生的現(xiàn)金就足以維持增長。而如果該公司試圖以高于其內(nèi)部融資增長率的速度發(fā)展，那么它就得到外面去借錢，或者從運(yùn)營中釋放更多的被占用資金。
要計(jì)算內(nèi)部融資增長率，必須考慮三個(gè)關(guān)鍵要素：
1.公司的經(jīng)營性現(xiàn)金周期（operating cash cycle）。
這個(gè)周期是公司收到原料、支付供應(yīng)商貨款、出售商品和收到貨款所需的時(shí)間，這個(gè)變量可以用庫存天數(shù)加上其他流動資產(chǎn)占用現(xiàn)金的時(shí)間（比如應(yīng)收賬款回款天數(shù)）來計(jì)算。一般說來，公司的經(jīng)營性現(xiàn)金周期越短，錢生錢的速度就越快。
2.每完成1美元的銷售需要投入的現(xiàn)金數(shù)額，其中包括營運(yùn)資金和經(jīng)營費(fèi)用。作為管理人員，當(dāng)然希望這個(gè)值越小越好。
3.每1美元銷售收入為公司帶來的現(xiàn)金流入。這相當(dāng)于公司的利潤率，這個(gè)值越高，經(jīng)理們越開心。
這三個(gè)關(guān)鍵要素，也是公司增長的三個(gè)杠桿，它們大致決定了公司依靠內(nèi)部融資實(shí)現(xiàn)增長的能力。
為了說明內(nèi)部融資增長率的計(jì)算過程，可以假想一家叫做丘林斯的公司，我們編制了這家公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，并且詳細(xì)示范了這三個(gè)杠桿的計(jì)算方法。把這些基礎(chǔ)知識講完后，下一步自然是告訴讀者如何調(diào)控這三個(gè)杠桿，使自己的公司能夠靠自有資金更快地增長而不用低聲下氣地到外面去借錢。
調(diào)控增長杠桿的第一招是加快現(xiàn)金流動。這可以通過加快現(xiàn)金的回收和庫存周轉(zhuǎn)來達(dá)到。這些措施能夠縮短現(xiàn)金被占用的時(shí)間，同時(shí)縮短經(jīng)營性現(xiàn)金周期的天數(shù)。也許有人會說：“這些道理誰不知道？”但是，以往我們知道的只是定性的結(jié)果，而現(xiàn)在提出的這個(gè)框架卻能夠給我們定量的結(jié)果。比如，計(jì)算表明，稍微縮短庫存周轉(zhuǎn)時(shí)間（7.5%）和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)時(shí)間（5.7%），丘林斯公司就能夠把年增長率提高1.5個(gè)百分點(diǎn)以上。
調(diào)控增長杠桿的第二招是削減成本。這可以通過降低進(jìn)貨價(jià)格和減少經(jīng)營費(fèi)用來達(dá)到。如果丘林斯公司在削減成本后能夠把凈利潤率提高1.5個(gè)百分點(diǎn)，那么它的內(nèi)部融資增長率能夠提高32%。
調(diào)控增長杠桿的第三招是提高價(jià)格。如果丘林斯公司把價(jià)格提高1.5%后市場需求還能維持原狀，那么它能夠達(dá)到的內(nèi)部融資增長率與削減成本的效果相當(dāng)。當(dāng)然，也可以把這幾個(gè)杠桿組合起來使用，用得好的話，效果自然更好。
對于不畏懼單調(diào)勞神的數(shù)字計(jì)算的朋友，我們還為他們準(zhǔn)備了所得稅、折舊、追加固定資產(chǎn)投資、研發(fā)和營銷投資、多產(chǎn)品線等復(fù)雜情況的處理過程，使得整個(gè)計(jì)算框架更為周全。
