20世紀(jì)是財務(wù)管理學(xué)從獨立走向完善的世紀(jì)。從20世紀(jì)初期的籌資管理，到二戰(zhàn)后的資產(chǎn)管理（內(nèi)部控制財務(wù)管理），到60年代中期的投資管理，再到70年代的通貨膨脹財務(wù)管理，以及80年代中后期的國際經(jīng)營財務(wù)管理，這五次飛躍性的變化，被稱為財務(wù)管理的五次發(fā)展浪潮。財務(wù)管理理論與實踐的發(fā)展，是理財環(huán)境綜合作用的結(jié)果，21世紀(jì)的財務(wù)管理面臨著更加紛繁復(fù)雜的社會環(huán)境，必將對我國財務(wù)管理理論的研究產(chǎn)生前所未有的深刻影響。
一、WTO推動下的經(jīng)濟全球化浪潮勢不可擋
近二十年來，在技術(shù)進步與各國開放政策的推動下，經(jīng)濟全球化進程逐步加快，成為世界經(jīng)濟發(fā)展的主流。我國企業(yè)在21世紀(jì)初面臨的最重大的經(jīng)濟環(huán)境變化就是我國正式加入了WTO，它標(biāo)志著我國經(jīng)濟將進一步融入世界經(jīng)濟大潮之中。在這種情況下，企業(yè)只有不斷創(chuàng)造出自己的核心競爭力，才有可能在激烈的國際競爭中生存并發(fā)展下去。加強企業(yè)財務(wù)管理，提高財務(wù)管理水平，對增強企業(yè)核心競爭力具有十分重要的作用。入世對企業(yè)財務(wù)管理也將產(chǎn)生重要的影響。
�。ㄒ唬┙鹑谑袌鲎兓瘜ω攧�(wù)的影響
在經(jīng)濟全球化浪潮中，對財務(wù)管理有著直接影響的是金融全球化。加入WTO后，我國將逐步放松外資金融機構(gòu)準(zhǔn)入的范圍和區(qū)域限制，隨著越來越多的外資金融機構(gòu)進入我國，必將對我國的金融市場、企業(yè)的籌資和投資產(chǎn)生極大的影響。
第一，金融市場規(guī)模的擴大、資金供給的增加和金融工具的不斷創(chuàng)新，為我國企業(yè)籌資、投資和規(guī)避風(fēng)險提供了多種可供選擇的組合方式。
第二，金融創(chuàng)新豐富了金融工具品種，拓展了金融服務(wù)范圍，同時也派生出利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險和表外風(fēng)險等新的風(fēng)險，使金融風(fēng)險進一步加大。如何規(guī)避風(fēng)險，將成為入世后企業(yè)財務(wù)管理面臨的重要課題之一。
第三，國內(nèi)外金融市場競爭的加劇，將促使我國金融機構(gòu)加快建立現(xiàn)代企業(yè)制度的步伐，國家對金融市場的監(jiān)管也將進一步規(guī)范，這必將使金融市場配置資源的功能得到有效發(fā)揮。
�。ǘ┙�(jīng)濟結(jié)構(gòu)變化對財務(wù)的影響
入世將進一步推動我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整。一方面，加入WTO后，我國的產(chǎn)品可以在WTO的成員國（或地區(qū)）中享有多邊的、無條件的最惠國待遇，這無疑將使我國企業(yè)增加跨國經(jīng)營活動，從而對企業(yè)跨國財務(wù)管理提出了更高的要求；另一方面，入世將對我國原有的一些受保護的部門及資本、技術(shù)密集型部門產(chǎn)生較大沖擊，而一些具有相對優(yōu)勢的勞動密集型產(chǎn)業(yè)以及已形成規(guī)模經(jīng)濟且技術(shù)成熟的部門則將從中受益，這必將影響到我國企業(yè)資金運動的方向及規(guī)模。企業(yè)內(nèi)部重構(gòu)時的資產(chǎn)剝離、并購時的資本運作、破產(chǎn)時的權(quán)益清算等，都將成為財務(wù)理論研究的重要課題。
�。ㄈ┓ㄒ�(guī)財稅環(huán)境變化對財務(wù)的影響
WTO有一套各成員必須恪守的涉及貿(mào)易、結(jié)算、財務(wù)等諸多方面的規(guī)則，要求我國的企業(yè)也必須遵守。企業(yè)財務(wù)管理人員必須熟悉這些新的法律法規(guī)，否則就可能導(dǎo)致財務(wù)決策失誤，或招致不必要的訴訟及處罰，更有甚者，可能將企業(yè)推入破產(chǎn)或被惡意并購的深淵。加入WTO后，關(guān)稅也將大幅度削減，非關(guān)稅壁壘將逐步消除，其他主要稅種的收入也將受到不同程度的影響，這將直接影響我國企業(yè)的稅收籌劃。另外，國家對國有企業(yè)的財政補貼支出將逐步削減，企業(yè)的籌資任務(wù)將更加艱巨，因此，加強財務(wù)管理就顯得更加重要。
�。ㄋ模┤瞬怒h(huán)境變化對財務(wù)的影響
加入WTO后，企業(yè)人力資源競爭將更加激烈，國內(nèi)企業(yè)如何留住優(yōu)秀人才，甚至吸引國外管理人才流入，將成為企業(yè)財務(wù)管理的重要課題。在企業(yè)經(jīng)營國際化的進程中，高級財務(wù)管理人員不但要精通會計、審計、財務(wù)管理理論與方法，了解相關(guān)的法律法規(guī)，熟悉企業(yè)經(jīng)營管理的全過程，熟練掌握外語和計算機知識，而且必須具有全局觀念和組織協(xié)調(diào)能力，有敏銳的洞察力、開放性思維和創(chuàng)新意識。目前，我國財務(wù)管理人員還遠(yuǎn)不能達到這樣的要求，提高人員素質(zhì)將成為財務(wù)管理的重要任務(wù)。
二、知識經(jīng)濟是未來時代的發(fā)展趨勢
人類社會在經(jīng)歷了農(nóng)業(yè)經(jīng)濟、工業(yè)經(jīng)濟時代后，正在步入知識經(jīng)濟時代。知識經(jīng)濟使傳統(tǒng)以物質(zhì)形式的資本為主要內(nèi)容的配置結(jié)構(gòu)改變?yōu)橐灾R資本為主的配置結(jié)構(gòu)。為適應(yīng)知識經(jīng)濟時代的要求，財務(wù)管理理論必將拓展出全新的領(lǐng)域，表現(xiàn)出與傳統(tǒng)財務(wù)管理完全不同的新特征。
（一）無形資產(chǎn)管理將成為財務(wù)管理的重點
知識經(jīng)濟使技術(shù)成為企業(yè)生產(chǎn)要素的核心，專有技術(shù)、專利權(quán)、商標(biāo)、商譽和信息等以知識為基礎(chǔ)的無形資產(chǎn)對經(jīng)濟增長起著決定性作用。據(jù)統(tǒng)計，在經(jīng)濟發(fā)達國家，科學(xué)技術(shù)在經(jīng)濟增長中的貢獻率已高達60%～80％。無形資產(chǎn)在企業(yè)總資產(chǎn)中所占的比重越來越大，它對企業(yè)未來現(xiàn)金流量的影響不容忽視。因此，無形資產(chǎn)管理必將成為企業(yè)財務(wù)管理的重要內(nèi)容。
�。ǘ┲R資本的所有者將參與企業(yè)收益的分配
在從工業(yè)經(jīng)濟向知識經(jīng)濟的轉(zhuǎn)變過程中，信息、知識、技術(shù)以及接受、利用、加工、創(chuàng)造這些信息和技術(shù)的員工在整個財富創(chuàng)造過程中的作用日益重要，知識成為企業(yè)價值的主要決定因素。隨著知識在經(jīng)濟發(fā)展中地位的日益提高，必然要求確立知識資本的地位，使知識及利用知識、創(chuàng)新知識的能力成為重要的分配依據(jù)。這樣，知識資本的所有者將在更大范圍內(nèi)參與企業(yè)收益的分配。與此相適應(yīng)，企業(yè)傳統(tǒng)的收益分配格局將被打破，企業(yè)員工的工資及其他形式的報酬將會提高，資本所有者的報酬將相對減少。
�。ㄈ┴攧�(wù)管理方法日趨網(wǎng)絡(luò)化、虛擬化
知識經(jīng)濟拓寬了經(jīng)濟活動的空間，改變了經(jīng)濟活動的方式，使之呈現(xiàn)出明顯的網(wǎng)絡(luò)化、虛擬化特征。容量巨大、高速互動、知識共享的信息技術(shù)網(wǎng)絡(luò)，構(gòu)成了知識經(jīng)濟的基礎(chǔ)設(shè)施，企業(yè)競爭將更多地體現(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)上。另外，隨著經(jīng)濟活動數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化的加強以及新的媒體空間的開辟，信息處理將更多地在媒體空間上虛擬實現(xiàn)，這必然要求財務(wù)管理更加適應(yīng)經(jīng)濟網(wǎng)絡(luò)化、虛擬化的發(fā)展。
�。ㄋ模╋L(fēng)險管理將成為財務(wù)管理的重要內(nèi)容
在新的世紀(jì)里，由于受信息傳播速度加快、媒體空間擴大、產(chǎn)品壽命周期縮短以及無形資產(chǎn)投入增加等因素的影響，企業(yè)必將面臨更大的風(fēng)險。另外，隨著知識經(jīng)濟的發(fā)展，以高新技術(shù)為內(nèi)容的風(fēng)險投資在企業(yè)投資總額中的比重日趨上升，而高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的高風(fēng)險性，使企業(yè)的投資風(fēng)險不斷增加，這些都使風(fēng)險管理在財務(wù)理論研究中的地位進一步提高。
三、財務(wù)管理理論必將全面創(chuàng)新
在知識經(jīng)濟和經(jīng)濟全球化的時代，企業(yè)財務(wù)管理必須從理財觀念、理財目標(biāo)、理財內(nèi)容上進行更新、調(diào)整與拓展。
（一）建立企業(yè)財務(wù)理念體系
企業(yè)財務(wù)理念，即企業(yè)財務(wù)管理觀念，是進行財務(wù)管理工作的基礎(chǔ)。完善的企業(yè)財務(wù)理念體系包括三個層次，即企業(yè)財務(wù)的核心理念、基礎(chǔ)理念和業(yè)務(wù)理念。核心理念是最基本、最重要的財務(wù)理念，具有導(dǎo)向性和高度概括性的特點�；A(chǔ)理念是指財務(wù)管理中一些具有基礎(chǔ)性和綜合性特點的理念，如代理理念、資金時間價值理念、風(fēng)險理念、稅務(wù)規(guī)劃理念、資本運營理念、財務(wù)專門化理念、資本保全理念等。業(yè)務(wù)理念是指在處理各類具體財務(wù)管理業(yè)務(wù)時應(yīng)樹立的一些觀念，這些理念是針對某類財務(wù)管理工作而發(fā)揮作用的，它們分別體現(xiàn)在企業(yè)籌資、投資、資本運營、收益分配、特殊財務(wù)問題處理等業(yè)務(wù)工作中，如資本結(jié)構(gòu)理念、財務(wù)杠桿理念、資產(chǎn)組合理念、分配政策理念、目標(biāo)成本與目標(biāo)利潤理念等。上述三個層次的財務(wù)理論相互依存、相互影響、相互協(xié)調(diào)，構(gòu)成了一個有機的整體。
我國企業(yè)的財務(wù)理念變革面臨著雙重壓力，不僅要進一步完善市場經(jīng)濟的財務(wù)理念，還要適應(yīng)新時代的要求進行財務(wù)理念的創(chuàng)新。也就是說，企業(yè)還必須樹立全球化理念、網(wǎng)絡(luò)財務(wù)理念、知識資本理念和以人為本理念等新的觀念，從而逐步形成與完善新時代的企業(yè)財務(wù)理念體系。
�。ǘ┐_立新的財務(wù)管理目標(biāo)
經(jīng)濟環(huán)境不同，對財務(wù)管理目標(biāo)的認(rèn)識也不同。傳統(tǒng)的觀點有兩種，即利潤最大化和股東財富最大化。市場經(jīng)濟是一種競爭經(jīng)濟，競爭的結(jié)果使企業(yè)或者得到超額利潤，或者得到平均利潤，或者無法得到利潤而出現(xiàn)虧損。得不到平均利潤的企業(yè)將在競爭中被淘汰。因此，在市場經(jīng)濟中，企業(yè)獲取利潤的多少，表明了企業(yè)競爭能力的大小，決定了企業(yè)的生存和發(fā)展�；谶@樣的理由，利潤最大化被認(rèn)為是企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)，但是，從現(xiàn)代企業(yè)管理的要求來看，把利潤最大化作為企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)存在很大的局限性。片面追求利潤最大化會導(dǎo)致企業(yè)短期行為嚴(yán)重，從而出現(xiàn)資源掠奪式經(jīng)營、破壞生態(tài)環(huán)境等問題，成為社會持續(xù)發(fā)展的重大障礙。二戰(zhàn)以后，以英美為首的資本主義國家的股份制經(jīng)濟得到迅猛發(fā)展，企業(yè)只有以股東財富最大化為公司目標(biāo)，股票的價格才能受到投資者的追捧。因此，股東財富最大化又被認(rèn)定為企業(yè)理財?shù)男履繕?biāo)，但是，由于股票的分散和信息的不對稱，經(jīng)理人員為實現(xiàn)自身利益的最大化，有可能以損失股東的利益為代價作出逆向選擇。另外，股票價格除了受財務(wù)因素的影響之外，還受其他因素的影響，股票價格并不能準(zhǔn)確反映企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。所以，股東財富最大化目標(biāo)也受到了理論界的質(zhì)疑。
隨著新經(jīng)濟時代的到來，投資理念在發(fā)生變化，投資者注重的是企業(yè)未來的發(fā)展，即企業(yè)的成長性，企業(yè)所擁有的財務(wù)資源在未來時間內(nèi)帶來多少現(xiàn)金流量增量將成為衡量企業(yè)成長性的主要標(biāo)準(zhǔn)。財務(wù)資源不僅包括傳統(tǒng)意義上的實物資源，還包括人力資源、環(huán)境資源和信息資源等。在知識經(jīng)濟時代，企業(yè)成長的關(guān)鍵在于擁有有競爭力的核心技術(shù)，而這一核心技術(shù)就是企業(yè)擁有的人力資源和信息資源。因此，企業(yè)必須樹立以人為本的經(jīng)營理念，這是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的源泉。同時，企業(yè)要處理好與自然的關(guān)系，企業(yè)對自然的貢獻大，其價值才能得到體現(xiàn)，企業(yè)如果因排放廢氣、廢水等對自然環(huán)境造成損害，它就要付出代價。所以，環(huán)境資源也是關(guān)系企業(yè)成長的因素之一。信息是決策的基礎(chǔ)，擁有了信息就擁有了市場，企業(yè)就找到了發(fā)展的方向。所以，信息資源也是影響企業(yè)成長的重要財務(wù)資源。由此看來，企業(yè)價值最大化將是財務(wù)管理目標(biāo)發(fā)展的新方向。
�。ㄈ┩卣关攧�(wù)理論研究內(nèi)容
財務(wù)管理理論研究內(nèi)容，取決于財務(wù)管理環(huán)境與財務(wù)管理實踐的需要。在新的世紀(jì)里，財務(wù)管理理論研究應(yīng)將其視野拓展到新的領(lǐng)域。
1.重視置于金融環(huán)境之中的財務(wù)理論研究。
財務(wù)管理理論的發(fā)展與金融市場的發(fā)展密切相關(guān)，財務(wù)理論的研究離不開對金融市場的研究。隨著我國金融體制改革的進一步深化，金融市場必將不斷成熟與完善。因此，應(yīng)將財務(wù)理論置于金融環(huán)境之中來進行研究。
2.重視對國有企業(yè)改革中的財務(wù)理論研究。
目前，在對國有企業(yè)的改組、改造過程中，出現(xiàn)了許多亟待解決的財務(wù)管理問題，如資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，多元投資組合的確定，利潤分配政策的制定，內(nèi)部財務(wù)管理機制的建立，企業(yè)價值的評估，證券市場的有效性，信息披露的規(guī)范化等。加強對這些問題的研究，對于推動我國財務(wù)管理理論與實踐的發(fā)展，促進國有企業(yè)改革，有著重大的理論和現(xiàn)實意義。
3.重視配套改革中的財務(wù)理論研究。
為了進一步深化國企改革，必須積極推進各項配套改革，如建立有效的國有資產(chǎn)監(jiān)管和營運機制，健全社會保障體系等問題。在這些配套改革中，必將出現(xiàn)許多新的財務(wù)管理問題，比如，國家作為社會管理者應(yīng)如何對企業(yè)財務(wù)活動進行宏觀調(diào)控和指導(dǎo)？國家作為國有資產(chǎn)所有者應(yīng)如何對國企財務(wù)進行管理和監(jiān)督？如何對退休基金、住房基金等有關(guān)基金進行管理和投資？只有重視和解決好這些問題，才能為推進國企改革創(chuàng)造良好的社會環(huán)境。
4.重視對國際財務(wù)管理理論的研究。
隨著國際籌資、投資、結(jié)算、納稅等業(yè)務(wù)的逐步開展，對國際財務(wù)管理理論的研究已成為客觀需要。重視國際財務(wù)管理理論研究，有助于促進我國外向型經(jīng)濟的發(fā)展，并豐富我國財務(wù)管理理論體系。
